2023年，大部分大宗商品受到全球经济增长陷入低迷以及央行继续加息的不利影响，然而，作为关键核燃料的金属铀价格从年初到现在仍然上涨了20%，正式进入牛市。上周五（当地时间9月8日），现货铀价自2011年以来首次突破每磅60美元。而且，就在一天前，世界核研讨会刚刚在伦敦落下帷幕。
根据世界核协会（WNA）最近发布的一份报告，到2040年，全世界核反应堆对铀的需求将激增至近13万吨（约2.85亿磅），这个数字在2023年估测为65,650吨。据该协会预测，到2040年，全世界可运行核电站的发电能力将从目前的391千兆瓦增至686千兆瓦。
WNA指出，新增的核电大部分将来自中国。中国现有23座核反应堆正在建设中，另有168座拟建反应堆将加入目前正在运行的53座反应堆中。全世界范围内，目前有436个核反应堆在运行，另有59个正在建设。总体而言，WNA预计到2040年，对核燃料需求的年复合增长率将从2021年报告中的3.1%提高到4.1%。
几十年来，铀市场的观察人士一直在关注小型模块化反应堆（SMR）在刺激需求方面所能发挥的作用。WNA的报告中指出，由于SMR技术的加速采用，到2040年，小型模块化反应堆装机容量将达到31千兆瓦。
BMO资本市场分析师在一份报告中写道，考虑到SMR技术在从航运到数据中心等各个领域的应用潜力，世界核协会对SMR的预测似乎有些保守。该投行自己预测，到下一个十年末，SMR装机容量将达到58千兆瓦或核发电容量的十分之一左右，这与WNA预测的上限基本一致。
分析师指出，SMR对于矿业公司在脱碳领域的努力很有帮助，以加拿大为例，在许多冬季漫长的寒冷地带，不具备获取像太阳能这样的可再生能源的条件，而微型核电可能是一个解决方案。BMO认为，继海运和炼钢厂之后，偏远矿区最有可能采用SMR。
世界核协会指出，地缘政治的不稳定，特别是俄罗斯与乌克兰的事件导致外界对核能的兴趣增加，以确保能源安全和国家主权。同样的不稳定性也对核燃料循环服务的全球化市场产生了重大影响，北美和欧洲的公用事业公司、供应商和政府都在寻求能源供应多样化的机会。
WNA认为，从近期来看，铀的二次供应将继续在弥补供需缺口方面发挥作用，近30多年来一直如此。但从长远来看，对矿商来说是个机会，因为全世界将需要新的铀矿绿地项目。
BMO解释道，二次供应包括后处理核燃料、核武器中高浓度铀的向下混合、尾矿再浓缩以及1950-1970年间供应过剩的库存。分析师估计，目前的库存量大约相当于全世界核反应堆3.7年的需求量。
