能源類股票往往周期性很強，波動性很大，因此被一些投資者詬病，這並非空穴來風。許多能源投資者在2014年和2020年油價和和石油股的暴跌中，以及在此之前的多次暴跌中被傷害，這是不可否認的。
投資能源股最直接的風險來自於能源價格。然而，情況正在發生變化，尤其是在加拿大市場。資本回報變得比產量增長更重要。過去用於快速增長的債務，現在正迅速減少，以便為股東帶來現金回報。而且，許多能源公司已經建立了龐大的可維持多年的儲備基地，因此仍能以有限的增量成本維持或增加產量。事實上，自COVID-19以來，加拿大能源公司通過整合已經顯著降低了整體成本結構。
現在，即使油價低至每桶50美元，對一些生產商來說甚至是30美元左右，許多加拿大能源股仍能產生閑置現金。利用這些閑置現金，這些公司正在努力減少債務、回購股票、增加基本股息和支付特別股息。Canadian Natural Resources (TSX:CNQ)和Tourmaline Oil (TSX:TOU)就是兩個很好的例子。
Canadian Natural Resources是加拿大最大的能源生產商，占其業務30%以上的油砂業務的現金流盈虧平衡點為每桶25美元至35美元。該公司現在有32年的儲備壽命，能以最小的成本釋放產量。在能源行業，CNQ股票產生的回報比許多同行更穩定。這也是該公司能夠連續24年以超過20%的複合年增長率增長股息的主要原因。
今天，CNQ提供的基本股息收益率為4.5%。但眾所周知，該公司在經濟形勢好的年份會支付特別股息，因此，如果該公司能夠順利地繼續減少其總體債務，就有可能派發特別股息。
說到特別股息，Tourmaline堪稱王者。該公司的資產負債表非常完美，淨債務為零。與Canadian Natural一樣，運營結構也非常精簡。即使在天然氣價格沒有大幅上漲的情況下，該公司也能產生可觀的現金流。這是因為Tourmaline可以進入世界上一些定價最有優勢的市場，因而能夠持續獲得高價，以賺取豐厚的現金回報。
由於沒有債務，Tourmaline一直以特別股息的形式將額外現金返還給股東。今年迄今為止，該公司已經派發了每股5.50加元的特別股息，意味著僅特別股息一項，股息收益率就達到了8.3%。此外，該公司還支付了相當於額外1.56%的基本股息。僅從股息的角度來看，回報率就很可觀。
除了Canadian Natural Resources和Tourmaline，像Cenovus Energy這樣的重油股目前正在通過積極減少債務來達到同樣的目標。一旦Cenovus實現長期債務目標（希望能在2024年年中），該公司計劃以股票回購或分紅的形式，將剩餘現金100%返還給股東。
如果你認為石油價格能保持在每桶70-90美元之間，那麼加拿大的能源股票仍然是長期股東收入和資本回報的理想選擇。
