Banyan Gold Corp. (TSXV: BYN, OTCQB: BYAGF)
育空地區新一波淘金潮
黃金礦商股票在2023年遭遇了一些挫折，盡管金價大幅上漲推動礦商盈利飆升，但投資者的冷漠情緒一如往常。回顧這一年，黃金股走勢低迷的背後是幾大反常現象推動的，而這些因素已經逐漸消退。隨著市場在2024年趨於正常，黃金礦商股票的估值有很大的修複空間。
截止12月21日收盤，領先的GDX黃金股票ETF今年迄今為止僅上漲了7.3%。與黃金本身相比，這樣的表現實在是差強人意。因為通常情況下，GDX的價格會將黃金本身的漲幅放大2到3倍。也就是說，GDX今年的漲幅本應該在23%到34%之間。在投資者的預期中，要成為有價值的投資，黃金礦商的表現必須超過金屬本身。
事實上，在2023年的前三個月，黃金股的表現確實相當強勁。截至4月中旬，GDX累計漲幅達到25.0%，是黃金價格11.8%漲幅的2.1倍。黃金股真正開始與黃金脫鉤是在今年年中，幾個反常的市場條件促成了這一現象，其中包括股票市場的人工智能泡沫、美聯儲加息擔憂的升溫，以及由此導致的美元指數的熊市反彈。黃金價格在種種壓力下盤整了五個月的時間。
然而，與所有股市泡沫一樣，今年的人工智能泡沫也面臨著均值回歸的清算。7月底，當標准普爾500指數達到頂峰時，所有成分股的平均市盈率為30.5倍。進入12月，這些公司的市盈率為28.3倍，仍高於28倍的泡沫區間！這些處在估值泡沫中的股票需要在2024年進行回調，才能使危險的過高估值正常化。而股市疲軟對黃金需求自然大有裨益，有助於投資者牢記將股票投資組合多樣化的智慧。黃金走強，通常具有2倍至3倍杠杆作用的黃金股也自然會走強。
除了人工智能外，對美聯儲今明兩年加息的預期不斷升溫也影響了黃金年內的走勢。強於預期的美國主要經濟數據和美聯儲官員對聯邦基金利率的預測都推動了這一預期。這種恐懼情緒在今年9月份達到了頂峰。在9月份的FOMC會議上，央行決策者將2024年年底的FFR預測提高了50個基點，達到5.13%，徹底加深了市場對黃金和黃金股票的拋售。
因此，美元的熊市反彈在10月初達到頂峰，自7月中旬以來飆升了7.3%。這引發了足夠多的黃金期貨賣盤，使黃金價格下跌了6.9%。在此期間，GDX價格暴跌了19.0%。但投資者心裏越來越清楚，就像人工智能泡沫一樣，2023年美聯儲加息預期飆升以及由此引發的美元大幅反彈等其他反常市場條件在2024年不會再出現。
上周，美聯儲官員再次將2024年底的FFR預測值下調了50個基點，降至4.63%。這意味著2024年將至少降息三次，每次25個基點。未來，任何被認為有利於支撐降息的數據和聯儲官員表態都會引發美元拋售和黃金期貨買盤。因此，2024年的情況與今年大不相同，加息的擔憂已經消失，而美聯儲官員“更長時期更高利率”的說辭也越來越被投資者拋諸腦後。
截至本周，GDX已經從10月初的低點反彈了18.8%，相當於黃金11.6%平均漲幅的1.6倍，雖然幅度尚小，但已有所改善。明年，黃金和黃金股的漲勢應該會真正加速。更重要的是，還有幾個利好因素將在2024年匯聚在一起，推動黃金和黃金股取得超預期的收益。
首先，由於黃金今年不受青睞，投資需求一直萎靡不振。但隨著黃金創出曆史新高，這種情況應該會很快改變。金屬分析師指出，黃金創下的記錄越多，投資者就越注意到這一點，然後在貴金屬投資上部署的資金就越多，黃金就會漲得更高。以2020年第三季度黃金價格創出曆史新高為例，當時黃金在短短4.6個月內暴漲40.0%。然後GDX在短短4.8個月內大幅上漲了134.1%，杠杆率高達3.4倍！2024 年，黃金股很可能從當前的位置翻一番。
隨著金價上漲，金礦商的盈利水漲船高。事實上，2023年第三季度，GDX前25大黃金礦商的隱含單位收益飆升了94%，達到每盎司622美元，預計第四季度將會達到711美元，環比增長14.2%。隨著創紀錄的金價吸引投資者的目光，黃金生產企業也將在2024年吸引更多的機構和基金資金。
眾所周知，2020年一場席卷全球的大流行病爆發後，以美聯儲為首的全球央行大開印鈔機，美元的供應量幾乎翻了一倍。如果按照大流行前美元和黃金的供應量比計算，黃金的交易價格必須接近2969美元！
然而，2023年是黃金和黃金股票失落的一年。在黃金上漲期間，漲幅最大的是基本面優越的小型中級和初級公司。由於能夠持續提高產量，這些股票的表現遠遠超過大型金礦公司。隨著追逐勢頭的資本流入加速上漲的黃金領域，黃金礦商的股票將迅速重獲青睞。這些股票不僅在技術上受到打擊，而且估值也很便宜。由此可見，黃金股在2024年將獲得巨大的均值回複收益。
