Banyan Gold Corp. (TSXV: BYN, OTCQB: BYAGF)
育空地區新一波淘金潮
摩根大通看好大宗商品，尤其是貴金屬，黃金和白銀是該行唯一連續第二年結構性看漲的商品。2024年1月，摩根大通發佈金價展望，預測今年金價有可能漲到2500美元/盎司，依據是降息週期預計將對貴金屬構成利好並支持下半年價格的上漲。
雖然摩根大通還提到了地緣政治風險以及美元下行風險，但可以看出，該行看漲黃金的核心邏輯還是美聯儲的貨幣政策。因此，我們就先來說說黃金和利率之間的關係。
歷史數據顯示，在此前三輪降息週期（2001年、2007年和2019年）前後，金價的趨勢都是上漲的，收益率高達20%至30%之間。
下圖所示，美國實際利率下行期間（平均持續時間為3.68年），黃金價格漲多跌少，平均收益率超過42%，年化平均收益率超過10%，幾乎是黃金所有年份年均收益率的兩倍。
按照上面的信息，黃金價格上漲20%至30%將達到2500-2700美元之間。如果4年時間裡上漲40%，2027/2028年的金價目標價將設定在接近3000美元。不過，這純粹是理論推演，缺乏基本面和歷史先例的支持。
黃金市場有所謂的8年和16年的週期一說。按照8年週期，黃金價格在2020年中觸頂之後最近幾個月已經觸底，而16年的週期現在還處於中間階段。一般來說，16年週期的峰值發生在第12年，也就是2027/2028年。
黃金價格有兩大支撐位，其中第二個支撐位在1700美元附近，這既是很多採礦公司盈利的閾值，也是一個強大的技術閾值。2020年至2024年期間，這個支撐位被5次試探。相反，2070-2080美元區間是玻璃天花板，4次試探失敗。不過。由此形成的整理箱體即將被徹底突破，黃金價格的長期目標位最高預計為2600美元（+23%）。
另一個重要的指標是黃金價格與其他市場的相關性。過去6個月（2023年9月-2024年3月），黃金和比特幣的相關性高達80%！遠高於跟白銀（55%）和股票指數MSCI World（60%）的相關性。這就說明，金價最近的上漲真的是由貨幣政策因素所驅動的。
世界黃金協會（WGC）的數據顯示，2023年黃金產量穩定在3644噸，同時回收黃金的供應量增長近10%。值得注意的是，來自央行的龐大需求基本維持穩定（-4%），2023的購金量是正常水平的兩倍多，但投資需求大幅下降（-15%）。
因此，在主權黃金需求保持強勁的基礎之上，一旦投資需求被激發，黃金價格將進一步走高。
再來說說長期黃金市場的“基礎價格”，黃金的生產成本。2023年三季度，一盎司黃金的平均生產成本估計為1315美元，相比之前小幅上升。風險有可能促使輸入成本繼續上升，進而影響到黃金生產商的調整後的營業成本以及總維持成本（AISC），這意味著黃金價格不太可能長時間低於2000美元。
