大家好，歡迎來到NAI熱投——你的熱點投資指向標。上周四，「美國貼吧」 Reddit 正式在紐交所上市，它成為了今年首個登陸資本市場的大型科技公司。本期，我們就將和大家聊聊它的IPO之旅。
Reddit的名字來源於英文過去式「read it」的發音，成立於2005年的它，是美國互聯網歷史最悠久的社交平臺之一，同時也是美國第五大網站 (流量僅次於 Google、YouTube、Facebook、 Amazon)。自稱為「互聯網首頁」 (the front page of the internet) 的Reddit，是一個匯聚廣泛話題和用戶興趣的強大社區論壇。招股書裏顯示，Reddit 有高達 3.3 億的月活躍用戶，7310 萬日活躍用戶，10 萬個活躍子社區。其中接近一半的用戶年輕較輕，在18歲至29歲之間。
作為「美版貼吧」，Reddit的產品設計與百度貼吧也有著異曲同工之妙，他們都按照不同的興趣和話題劃分不同的討論板塊，Reddit將這些板塊命名為Subreddit (社區)，用戶們可以根據自己的偏好訂閱不同的社區。在這樣的社群細分下，Reddit 形成了一個龐大的社區網絡，使誌趣相投的同好們迅速聚集起來。Reddit的內容組織形式五花八門，換成中國互聯網的語境，它集百度貼吧、微博話題和豆瓣小組於一身。包羅萬象是Reddit最大的特色，經濟、娛樂、體育、生活、金融等不同話題在該平臺上都擁有著廣泛的討論。
在眾多話題板塊中，金融板塊算是一大特色。近些年來，Reddit成為了美國投資者情緒的策源地。疫情後美國推出的紓困法案、美股技術性熊市後的迅速反彈，以及美聯儲量化寬松「大放水」誘發的炒股熱，導致美國散戶群體急速擴大。這些交流欲爆棚的散戶們大肆湧入Reddit平臺，在各大版塊四處打探投資心得，最為出圈的便是WallStreetBets，這一板塊被稱為「美股散戶大本營」，也是美股「懂王」們的「必逛之地」。以前華爾街從不把這些散戶放在眼裏，甚至戲謔他們為「傻錢」 (Dumb Money)，直至2021年那場引人註目的逼空大戰。當時眾誌成城的散戶們大量買入遊戲驛站 (Gamestop)的股票，與華爾街的空頭機構們展開對抗，並最終成功上演了「韭菜掀翻收割機」的奇跡。
在交易熱潮的高峰期，Reddit獲得了數百萬新用戶，成為了美國人氣最高的互聯網社區。在2021年底Reddit提交上市申請時，它的估值甚至一度超過150億美元。不過，隨著科技股在2022年暴跌，Reddit估值也大幅縮水。上市前夕，Reddit以每股34美元的價格尋求65億美元的總估值，這相較估值最高點打了個對折。不過Reddit上市首日表現堪稱完美，盤中最高漲幅70%，最終收漲48%，使市值突破了80億大關。
Reddit上市後，有兩大股東笑彎了腰。其中一個便是OpenAI創始人山姆奧特曼 (Sam Altman)。2014年，在他的牽頭下，一眾矽谷大佬Reddit投資5000萬美元，使得Reddit的估值達到了18億美元，成為了獨角獸公司。在Reddit上市首日後，奧特曼的股份價值暴漲2億，總價值超過了6億美金（不過由於6個月的禁售期，他暫時還不能立刻套現）。另一大股東是國內互聯網大廠BAT之一的騰訊 (Tencent)，自2019年以來，騰訊在Reddit的投資總額達到4.17億美元。Reddit上市後，這部分股份的價值增長至5.09億美元，使騰訊在五年間的總投資回報率達22%。騰訊通過投資Reddit為自己的遊戲分發拓寬渠道，因為遊戲討論區也是Reddit最火熱的板塊之一。
不過，Reddit上市後面臨的最大難題便是向市場證明公司未來的賺錢能力。根據去年財報，Reddit收入超過8億美元，同比增長超過20%，但仍未盈利，且凈虧損達到9080 萬美元。過去十幾年，Reddit 的營收主要靠廣告和訂閱服務，變現方式十分單一。在招股書中，Reddit透露了它的收入增長戰略。今年2月，Reddit已經通過與 AI 公司簽訂數據授權協議，已實現合計 2.03 億美元的收入，其中和谷歌的合作協議金額達到了6000萬美元。Reddit還計劃在未來通過為用戶和創作者提供必要工具和激勵來支持Reddit平臺的用戶經濟，從而開辟更多盈利渠道。
盡管相比於市場中的其他社交媒體同行，Reddit的估值仍然是最低的。不過，這次IPO對於Reddit來說是一個重要裏程碑。邁入資本市場不僅為公司帶來了更多的資金支持和發展機會，同時也進一步提升了其在全球社交媒體領域的知名度和影響力。這家19歲的「美國貼吧」似乎在AI的浪潮中找到了新的業務營收模式，一旦利用好自身強大的用戶數據庫，Reddit的營收能力有望大幅提高。
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