大家好，欢迎来到NAI热投——你的热点投资指向标。上周四，「美国贴吧」 Reddit 正式在纽交所上市，它成为了今年首个登陆资本市场的大型科技公司。本期，我们就将和大家聊聊它的IPO之旅。
Reddit的名字来源于英文过去式“read it”的发音，成立于2005年的它，是美国互联网历史最悠久的社交平台之一，同时也是美国第五大网站 (流量仅次于 Google、YouTube、Facebook、 Amazon)。自称为“互联网首页” (the front page of the internet) 的Reddit，是一个汇聚广泛话题和用户兴趣的强大社区论坛。招股书里显示，Reddit 有高达 3.3 亿的月活跃用户，7310 万日活跃用户，10 万个活跃子社区。其中接近一半的用户年轻较轻，在18岁至29岁之间。
作为“美版贴吧”，Reddit的产品设计与百度贴吧也有着异曲同工之妙，他们都按照不同的兴趣和话题划分不同的讨论板块，Reddit将这些板块命名为Subreddit (社区)，用户们可以根据自己的偏好订阅不同的社区。在这样的社群细分下，Reddit 形成了一个庞大的社区网络，使志趣相投的同好们迅速聚集起来。Reddit的内容组织形式五花八门，换成中国互联网的语境，它集百度贴吧、微博话题和豆瓣小组于一身。包罗万象是Reddit最大的特色，经济、娱乐、体育、生活、金融等不同话题在该平台上都拥有着广泛的讨论。
在众多话题板块中，金融板块算是一大特色。近些年来，Reddit成为了美国投资者情绪的策源地。疫情后美国推出的纾困法案、美股技术性熊市后的迅速反弹，以及美联储量化宽松“大放水”诱发的炒股热，导致美国散户群体急速扩大。这些交流欲爆棚的散户们大肆涌入Reddit平台，在各大版块四处打探投资心得，最为出圈的便是WallStreetBets，这一板块被称为“美股散户大本营”，也是美股“懂王”们的“必逛之地”。以前华尔街从不把这些散户放在眼里，甚至戏谑他们为“傻钱” (Dumb Money)，直至2021年那场引人注目的逼空大战。当时众志成城的散户们大量买入游戏驿站 (Gamestop)的股票，与华尔街的空头机构们展开对抗，并最终成功上演了“韭菜掀翻收割机”的奇迹。
在交易热潮的高峰期，Reddit获得了数百万新用户，成为了美国人气最高的互联网社区。在2021年底Reddit提交上市申请时，它的估值甚至一度超过150亿美元。不过，随着科技股在2022年暴跌，Reddit估值也大幅缩水。上市前夕，Reddit以每股34美元的价格寻求65亿美元的总估值，这相较估值最高点打了个对折。不过Reddit上市首日表现堪称完美，盘中最高涨幅70%，最终收涨48%，使市值突破了80亿大关。
Reddit上市后，有两大股东笑弯了腰。其中一个便是OpenAI创始人山姆奥特曼 (Sam Altman)。2014年，在他的牵头下，一众硅谷大佬Reddit投资5000万美元，使得Reddit的估值达到了18亿美元，成为了独角兽公司。在Reddit上市首日后，奥特曼的股份价值暴涨2亿，总价值超过了6亿美金（不过由于6个月的禁售期，他暂时还不能立刻套现）。另一大股东是国内互联网大厂BAT之一的腾讯 (Tencent)，自2019年以来，腾讯在Reddit的投资总额达到4.17亿美元。Reddit上市后，这部分股份的价值增长至5.09亿美元，使腾讯在五年间的总投资回报率达22%。腾讯通过投资Reddit为自己的游戏分发拓宽渠道，因为游戏讨论区也是Reddit最火热的板块之一。
不过，Reddit上市后面临的最大难题便是向市场证明公司未来的赚钱能力。根据去年财报，Reddit收入超过8亿美元，同比增长超过20%，但仍未盈利，且净亏损达到9080 万美元。过去十几年，Reddit 的营收主要靠广告和订阅服务，变现方式十分单一。在招股书中，Reddit透露了它的收入增长战略。今年2月，Reddit已经通过与 AI 公司签订数据授权协议，已实现合计 2.03 亿美元的收入，其中和谷歌的合作协议金额达到了6000万美元。Reddit还计划在未来通过为用户和创作者提供必要工具和激励来支持Reddit平台的用户经济，从而开辟更多盈利渠道。
尽管相比于市场中的其他社交媒体同行，Reddit的估值仍然是最低的。不过，这次IPO对于Reddit来说是一个重要里程碑。迈入资本市场不仅为公司带来了更多的资金支持和发展机会，同时也进一步提升了其在全球社交媒体领域的知名度和影响力。这家19岁的“美国贴吧”似乎在AI的浪潮中找到了新的业务营收模式，一旦利用好自身强大的用户数据库，Reddit的营收能力有望大幅提高。
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