有這麼一種說法，稱美國股市的牛市本質上是“美股七雄”的牛市，即一小撮美國超大市值科技巨頭的牛市。但你可能想不到的是，美國最大的投資者，也就是那些規模最大的基金管理公司為了滿足“多元化”公司的地位，無法重倉“美股七雄”股票，從而錯失了大好的獲利機會。
不過，面對金錢的誘惑，這些基金不惜放棄“多元化”地位，提高“美股七雄”的持倉，從而釋放出新的流向這些超大市值股票的投資資金浪潮。
滙豐銀行週三指出，在對150家美國最大基金——資產管理規模（AUM）超過1.9萬億美元——的持倉數據分析之後發現，幾乎每一家美國基金管理公司都低配“美股七雄”。
具體來看，雖然包括英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）、蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）、Alphabet Inc（NASDAQ:GOOGL）A類股、特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）、微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）、Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META），以及亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）在內的“美股七雄”股票占FTSE US的比重達28%，但僅占基金投資組合的18%。
需要指出的是，美國大型基金低配“美股七雄”並不是因為不看好這些超大市值股票，而是受制於市場規則。
1940年的《投資公司法》規定，資產管理公司投資組合持倉占總資產的比例超過5%就已經是“過大”了。如果超過了5%的門檻，又想要維持“多元化”的地位，共同基金需要確保投資頭寸占總資產的比例低於25%。因此，按照這一規定，一旦突破25%的上限，基金就無法繼續買入股票了。
為了買入更多股價大漲的股票，比如說“美股七雄”，基金就必須將自己重新歸類為“非多元化”公司，而這需要股東批准。對於很多投資者來說，多元化依然是非常重要的投資原則，不可輕易動搖。儘管如此，利益面前，越來越多的基金準備走這條路，預計接下來還會有更多的公司跟隨。
2021年，T. Rowe Price Group Inc（NASDAQ:TROW）就將公司的部分高市值成長基金變更為“非多元化”地位，2023年Fidelity也這麼幹。滙豐銀行預測，隨著“美股七雄”股票利用自己的資源發展AI時，為了避免自家投資組合的收益落後於市場，會有更多的基金放棄“多元化”地位。按照滙豐銀行的估計，美股集中度將繼續提高的風險將驅動更多的基金轉為“非多元化”，從而驅使更多的資金流入“美股七雄”股票。
