GPU和人工智能（AI）芯片製造商英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的股價從年初的不到500美元漲到52周高點的974美元，過去12個月更是上漲超過200%，但最近該股股價回落近11%，進入回調區間。對於關注英偉達股票的投資者來說，這次股價的回落是買跌機會？抑或是股價還將繼續下挫？
從公司的基本面來說，英偉達的銷售額和盈利增長勢頭非常強勁，但對於一隻股價一年內上漲超過200%的成長股來說，估值溢價不低，投資者的風險也隨之上升。
先來說說買跌的理由。
雖然英偉達的股價暴漲，但看多的投資者馬上會指出，該公司的收入和盈利也在暴增。英偉達第四財季的收入同比增長265%，2024財年的收入增長125%，同期每股收益更是分別飆升765%和586%。這一增長勢頭的驅動力主要來自於該公司的數據中心業務，四季度和全年的收入分別增長409%和217%。
所以說，看多英偉達的理由非常簡單：這樣的成長性足以支撐該股目前的估值，市盈率約為71。就目前而言，該公司在AI芯片領域的先發優勢以及創新能力無人能及，這保證了後續的高增長。市場也是這樣的觀點，分析師預計英偉達未來5年每股收益的平均增速將達38%。
但是，“空襲”隨時可能發生。
英偉達長盈利長期增長趨勢的一大風險是極度不可預測。比如說，AI芯片領域的競爭將會變得如何激烈我們不得而知。競爭壓力下公司的定價權會減弱，市場供需將更加趨於平衡，結果就是盈利將以相較銷售額更快的速度下滑。
另一大風險是英偉達的客戶集中度。該公司在2024財年的10-K年度報表中表示，一家客戶就貢獻了公司24財年總收入的大約19%。相比之下，2022和23財年，沒有一家客戶的收入占比超過10%。如果這家大客戶自研芯片或者是選擇其他競爭對手的芯片，這將給英偉達的銷售額趨勢帶來非常重大的衝擊。
最後，股市都是向前看而不是向後看的，這意味著一旦市場預計公司銷售額增速有可能放緩或者是需求惡化，股價就會啟動下跌。所以說，現在的英偉達股票對利空消息非常敏感，只要出現一絲公司產品需求減弱的跡象，股價就會下跌。基於以上分析，分析師現在最好的策略是等待股價繼續回落而不是等待風險兌現。
