Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新興的美洲金銀生產商
存儲芯片巨頭閃迪Sandisk (SNDK)在7月遭遇了驚人回撤，股價單月跌幅高達47%。而就在6月25日，該股還創下2335美元的收盤曆史高點，年內漲幅一度超過885%。短短一個月內，股價較高點最多跌去約57%。
對於任何一家公司而言，47%的單月跌幅都堪稱劇烈。但對於閃迪——這家自2025年2月從西部數據分拆上市以來累計回報一度逼近6400%的AI存儲明星——這場暴跌更像是一次由多重利空共振引發的極端修正。
分析人士指出，閃迪7月的暴跌並非源於公司自身基本面的惡化。實際上，公司上一財季營收同比增長251%，毛利率高達78.4%，且產品已售罄至2026年底，在手訂單積壓超過420億美元。
真正的導火索來自宏觀預期與籌碼結構的雙重壓力。首先是韓國金融監管沖擊——韓國金融委員會於7月中旬收緊了個股杠杆ETF的監管規則，導致杠杆產品被動減倉，形成“股價下跌、產品減倉、跌勢加劇”的負向循環。這一監管風暴由首爾迅速蔓延至美股，閃迪當日即暴跌逾12%。
更深層的壓力在於市場對AI資本開支可持續性的重新審視。SK海力士在發布創紀錄的季度業績後股價仍大幅下挫，進一步加劇了市場對存儲周期見頂的擔憂。與此同時，Alphabet在二季度首次報告負自由現金流，讓投資者開始重新評估雲巨頭龐大的資本開支計劃是否可持續。
中國國產存儲力量的崛起也在7月觸動了市場的敏感神經。長鑫科技於7月啟動科創板IPO，市值一度突破4萬億元人民幣。盡管長鑫科技目前仍聚焦於DDR5通用內存市場，但其產能擴張速度已引發市場對全球DRAM供給格局變化的深層憂慮。
同時，中國AI模型Kimi K3的推出及低成本AI模型的擴散，引發市場對高端算力需求放緩的擔憂。全球最大資管貝萊德則指出，更便宜的AI模型不會減少AI支出，反而會加速AI普及，從而增加對基礎設施的需求，近期拋售屬於“反應過度”。
從估值看，閃迪的預期市盈率已從高點大幅回落，華爾街24位分析師中仍有21位維持“買入”評級，平均目標價約2368美元。
但分析師普遍認為，閃迪產品組合集中於閃存和數據存儲，比美光等多元化同行更易受存儲行業周期波動影響。雖然公司盈利預期至少在明年仍保持強勁，但考慮到此前巨大的累計漲幅、存儲周期的潛在拐點以及中國競爭力量的崛起，閃迪股價的高波動性大概率仍將持續。對於投資者而言，這或許是一次重新審視AI存儲賽道風險收益比的契機。
