股息股票對利率敏感。研究顯示，利率下降時，資金管理人傾向於調倉到收益導向的股票，尤其是股息率高於標普500指數平均水平（1.35%）的高息股。雖然美聯儲何時降息的爭議還很大，但已經有跡象顯示美國的勞動力市場、經濟以及核心通脹率可能都在降溫。如果這一趨勢持續下去，美聯儲降息概率將大大提升，從而利好高股息率的股息股票。
在這個大的判斷之下，什麼樣的高息股更加值得考慮？醫療巨頭艾伯維AbbVie（NYSE:ABBV）和輝瑞製藥Pfizer（NYSE:PFE）的股息率都不低，估值也處於歷史較低水平，並且具備創造長期價值的能力。
除了3.87%的股息率，該公司過去5年每年的股息增速高達10%，相比股息成長股的年均增速只有6%。此外，艾伯維股票的動態市盈率不到15，相比標普500指數的這一估值倍數接近21。簡而言之，該製藥商股息率高，股息增速高於平均水平，而且估值相對較低。
問題出在哪裡？
艾伯維的免疫疾病治療藥物Humira是該公司2013年至2023年迄今核心的現金奶牛，但現在專利保護期已滿。好消息是，最新的免疫藥物Skyrizi和Rinvoq開售火爆，而神經科學藥物Vraylar 2022年拿下重度抑鬱症（MDD）這個新的適應症，銷售情況好於預期。
一句話總結，新一輪降息週期啟動之前，艾伯維這只股票被嚴重低估了。
對於長期投資者的收益型投資組合來說，輝瑞是一隻必選股。該股目前股息率5.87%，動態市盈率不到13，未來10到20年將跑贏市場。該全球製藥巨頭的大藥和潛在的候選在研藥物幾乎覆蓋所有關鍵的治療領域，它龐大的體量、強大的技術能力以及不斷增長的創新力將支撐未來10年的強勁表現。
既然如此，輝瑞股票的估值為何低於標普500指數？
原因有二，一是後疫情時代COVID-19產品銷售額大幅跳水，二是該公司一系列的收購並未激發投資者的興趣。在當前的減肥藥熱潮之下，這也不難理解，畢竟多數分析師並不認為輝瑞在肥胖症治療領域處於領先地位。不過，輝瑞的重心正在轉向腫瘤治療領域，這或將成為該製藥商的長期增長驅動力。
