黃金高位橫盤整理，接下來會怎麼走？

幾個月來，黃金一直在高位橫盤整理。這種態勢極大地削弱了市場情緒，激起了看跌情緒。但這一健康的過程正是黃金重新平衡市場情緒所需要的。在 4 月份飆升至極度超買水平後，貪婪情緒過度膨脹。自此以來的高位盤整正在將這種貪婪情緒消耗殆盡，為黃金的再次飆升做好準備。

從 2 月中旬到 4 月中旬，黃金在一次引人注目的突破性飆升中強勁上漲了 20.0%。在這短短的時間內，黃金創下了 19 個新的名義收盤紀錄，這著實令交易者興奮不已！黃金上漲的大部分動力並非來自黃金的慣常主要推動力，即投機者購買黃金期貨和美國股票投資者購買黃金-ETF 股票。中國投資者和中央銀行才是主力。

但自 4 月中旬創下 2388 美元的耀眼紀錄以來，黃金大部分時間都在橫盤整理。進入 4 月下旬後，黃金開始回調，溫和下跌 4.0%。隨後，黃金在 5 月中旬反轉走高，出現一波漂亮的大漲，推動金價上漲 5.8%至 2424 美元。但這一新的勢頭很快就停滯了，進入 6 月初，黃金又下跌 5.7%至 2286 美元。自 4 月中旬以來，截至本周中，黃金已累計下跌 2.7%。

最近的波動形成了一個交易區間，主要在 2300 美元至 2400 美元之間。從技術上看，金價能維持這個價格區間確實令人印象深刻，尤其是在飆升到極度超買的水平之後。

短期的價格走勢會影響市場情緒，包括貪婪和恐懼。這反過來又調節著交易者的買賣速度。如果價格飆升過快，產生過多貪婪，追逐強勁勢頭的交易者很快就會耗盡買盤。這就過早地消耗了上漲力量，將控制權拱手讓給賣家。要保持健康，就需要定期調整情緒。

由於盤整的速度較慢，時間較長，盤整也會讓人失去貪婪。低迷的價格走勢會逐漸消磨交易者的熱情。自 4 月中旬以來，黃金的情況無疑就是如此，看漲的興奮越來越多地讓位於冷淡。然而，儘管出現了這種高位盤整，黃金今年迄今仍強勁上漲了 12.6%。

廣泛報道的強勁上漲勢頭吸引了許多平時並不關注黃金的新交易者。他們投入越多的資金來追逐黃金的漲幅，漲幅就越大，從而加強了這種良性循環。因此，黃金在未來幾個月內升至 2425 美元以上應該會吸引大量新資金，尤其是當這些以泡沫估值的美國股市開始果斷翻盤的時候。黃金盤整後的前景相當看好。

但最令人看好的是，美國股票投資者尚未開始分散投資黃金。他們的整體投資組合對黃金的配置仍然幾乎為零。一旦黃金最終在高位運行了足夠長的時間，吸引了他們的眼球，他們就需要大量買入，甚至建立百分之幾的小倉位。這輪上漲是一個驚人的反常現象，是黃金ETF 時代唯一一次在沒有黃金ETF 買盤的情況下實現大幅增長的行情！

儘管美國股票投資者尚未參與，但黃金仍保持著創紀錄的水平，這已經是實力的最好展示。他們遲早會回歸，加速黃金上行。而中國投資者和央行可能會繼續買入。這預示著黃金將在未來幾個月內創下更多新紀錄。滯後的黃金股應會越來越多地放大這種漲勢，從而帶來巨大收益。