加拿大能源股憑借優秀的股息收益一直在許多加拿大人的投資組合中占據著重要位置，然而，由於特朗普在重返白宮不到一個月的時間內就宣布對加拿大商品征收關稅，對加拿大能源產品征收10%的關稅，導致投資者對能源股的情緒發生變化。
由於距離最近，綜合管道基礎設施完備以及替代貿易夥伴有限，2023年，加拿大生產的97%的石油出口到了美國。2024年，美國進口得近60%的石油來自加拿大。如果美國最終決定對加拿大石油征收關稅，這種情況是否會發生改變？
事實上，美國和加拿大擁有一體化的管道基礎設施，使石油和天然氣的輸送具有成本效益。美國的頁岩勘探使美國幾乎不再需要進口石油，在過去幾年已經降低了石油進口，但這並不能取代加拿大的石油。原因是美國20-25%的煉油廠都配備了提煉加拿大重油的設備。
美國以每桶74美元的價格出售二疊紀盆地生產的WTI輕質油，從而獲得出口收入，並以每桶60美元的價格進口等量的加拿大重油，因為重油需要經過更多的提煉才能用作燃料，以此減少與其他國家的貿易赤字。數據顯示，20 ~ 25%的美國煉油企業擁有提煉加拿大重油的設備。
從加拿大的角度來看，加拿大擁有大量石油資源，但國內消費有限。盡管加拿大已將目光投向美國以外的市場，但石油供應需要強大的輸油能力。加拿大一直在通過跨山擴建項目開拓新市場，包括將向Westridge海洋碼頭供應加拿大石油，將加拿大的石油運往日本、印度和東南亞。這可能是一個進入新市場的機會，但需要大量資金和時間，成本效益可能不如向美國供應石油。
因此，對加拿大和美國來說，能源利益互相交錯，中期內難以割舍，這一點雙方應該都心知肚明。特朗普暫時停止了征收關稅，但如果對每桶60美元的加拿大石油征收10%關稅，關稅成本將由加拿大出口商或美國煉油商支付。另一種選擇是平分關稅。
在這種情況下，類似Cenovus Energy (TSX:CVE)等加拿大能源生產商的股票，在特朗普加征關稅的情況下可能無法提供避風港。關稅將在短期內部分損害加拿大能源商的利潤。
如果油價跌破60美元，加拿大能源股不具備維持較高利潤的成本優勢。不過，管道類股票可以成為避風港，因為不受油價漲跌影響。豐業銀行全球股票研究部門預計，如果加征關稅，時間不會太長，因為成本最終會轉嫁給美國消費者。如果美國選擇不再進口加拿大石油，那麼國內20%的煉油廠將成為負擔。
