英偉達（NVDA）發佈財報前，投資者的緊張期待已難以用言語形容。作為人工智能（AI）革命的標杆企業，該公司已成為整個科技行業的參照系和AI進展的衡量尺度。所幸的是，雖然這份近乎完美的財報仍存在瑕疵，但是該芯片巨頭用超預期財報回應了看衰者對其增長停滯的擔憂。
英偉達股價盤後上漲超4%。
英偉達2026財年第一季度（截至4月27日）創下441億美元的歷史營收紀錄，同比增長69%，環比增長12%；調整後每股收益（EPS）達0.81美元，同比增長33%。分析師此前普遍預期營收為432.5億美元，每股收益0.75美元。數據中心業務以破紀錄表現推動整體增長：在持續的AI需求的驅動下，包含數據中心處理器、AI及雲計算產品的該部門營收達391億美元，同比增長73%。
值得關注的是美國出口限制的影響：為符合對華AI芯片出口限制而設計的H20處理器，因新規導致需求消失，促使英偉達第一季度計提45億美元的減記（低於上月預估的55億美元）。若非此項減記，調整後每股收益應為0.96美元。
在營收增長69%的同時，運營支出僅上升44%，有效緩衝了對華銷售損失的影響。公司現金儲備同比增長71%至537億美元，自由現金流激增75%至261億美元。
首席執行官黃仁勳暢談AI革命前景：全球對英偉達AI基礎設施的需求極其強勁。AI推理運算量一年內激增10倍，隨著AI智能體普及，計算需求將持續加速。各國正將AI視同電力與互聯網般的關鍵基礎設施，英偉達處於這場深刻變革的核心。
管理層預計增長將持續：第二季度營收指引為創紀錄的450億美元，同比增長50%，而且這一預測數字已經包含了因出口限制導致的H20芯片約80億美元的營收損失。投資者也持樂觀態度：當前股價約為明年預期收益的32倍。考慮到本財年利潤預計增長39%，2026財年增長35%（已計入對華銷售損失），該估值仍具吸引力。
首席財務官克雷斯透露，超大規模雲服務提供商占數據中心營收的近50%。按此推算，亞馬遜AWS、微軟Azure Cloud和Alphabet的谷歌雲三大巨頭合計貢獻了英偉達總營收的44%。此外，Meta Platforms亦顯著增加數據中心資本支出。當前數據中心建設熱潮持續，全球頂尖科技公司均表明將繼續投入AI基礎設施建設。英偉達在數據中心GPU市場保持超90%份額。
對長期投資者而言，本季度業績再次印證了英偉達的卓越執行力。作為AI革命的核心驅動力，該股股價仍有廣闊的上行空間，持續成為市場最具信心的標的之一。
