英伟达（NVDA）发布财报前，投资者的紧张期待已难以用言语形容。作为人工智能（AI）革命的标杆企业，该公司已成为整个科技行业的参照系和AI进展的衡量尺度。所幸的是，虽然这份近乎完美的财报仍存在瑕疵，但是该芯片巨头用超预期财报回应了看衰者对其增长停滞的担忧。
英伟达股价盘后上涨超4%。
英伟达2026财年第一季度（截至4月27日）创下441亿美元的历史营收纪录，同比增长69%，环比增长12%；调整后每股收益（EPS）达0.81美元，同比增长33%。分析师此前普遍预期营收为432.5亿美元，每股收益0.75美元。数据中心业务以破纪录表现推动整体增长：在持续的AI需求的驱动下，包含数据中心处理器、AI及云计算产品的该部门营收达391亿美元，同比增长73%。
值得关注的是美国出口限制的影响：为符合对华AI芯片出口限制而设计的H20处理器，因新规导致需求消失，促使英伟达第一季度计提45亿美元的减记（低于上月预估的55亿美元）。若非此项减记，调整后每股收益应为0.96美元。
在营收增长69%的同时，运营支出仅上升44%，有效缓冲了对华销售损失的影响。公司现金储备同比增长71%至537亿美元，自由现金流激增75%至261亿美元。
首席执行官黄仁勋畅谈AI革命前景：全球对英伟达AI基础设施的需求极其强劲。AI推理运算量一年内激增10倍，随着AI智能体普及，计算需求将持续加速。各国正将AI视同电力与互联网般的关键基础设施，英伟达处于这场深刻变革的核心。
管理层预计增长将持续：第二季度营收指引为创纪录的450亿美元，同比增长50%，而且这一预测数字已经包含了因出口限制导致的H20芯片约80亿美元的营收损失。投资者也持乐观态度：当前股价约为明年预期收益的32倍。考虑到本财年利润预计增长39%，2026财年增长35%（已计入对华销售损失），该估值仍具吸引力。
首席财务官克雷斯透露，超大规模云服务提供商占数据中心营收的近50%。按此推算，亚马逊AWS、微软Azure Cloud和Alphabet的谷歌云三大巨头合计贡献了英伟达总营收的44%。此外，Meta Platforms亦显著增加数据中心资本支出。当前数据中心建设热潮持续，全球顶尖科技公司均表明将继续投入AI基础设施建设。英伟达在数据中心GPU市场保持超90%份额。
对长期投资者而言，本季度业绩再次印证了英伟达的卓越执行力。作为AI革命的核心驱动力，该股股价仍有广阔的上行空间，持续成为市场最具信心的标的之一。
