在成长股折价时买入，往往能带来可观回报，尤其是当这些企业的长期竞争优势依然稳固之时。拉美电商与金融科技平台MercadoLibre（MELI）和韩国电商巨头Coupang（CPNG）目前股价分别较历史高点下跌26%和68%，但两家公司的竞争壁垒未受削弱，且仍保持着两位数营收增长。
MercadoLibre股价虽较峰值回落约26%，但业务表现依然强劲。第二季度按固定汇率计算的营收同比增幅达43%。作为拉美领先的电商与金融科技平台，该公司已持续多年保持高速增长。
其核心竞争力在于将在线市场与快速发展的金融服务生态相结合，后者涵盖支付和信贷工具。上季度市场板块独立活跃买家达8900万，同比增长26%；金融科技平台月活用户8800万，增长30%。这种深度整合模式令竞争对手难以复制，也解释了公司长期增长轨迹。
近期股价回调反映市场对利润率压力的担忧，但管理层明确优先长期收益。在免运费、物流基建和信用卡业务的投入，旨在拓宽护城河并深化客户关系，构成逢低买入的有力依据。此外，上季广告收入增长超70%，有望成为未来十年利润率扩张的催化剂。目前股价对应市销率约2.8倍，低于三年均值4.6倍，对于仍处高增长阶段的企业而言，估值具备吸引力。
Coupang股价较2021年历史高点下跌约68%，较52周高点亦回落52%，主因过去一年营收增速放缓及数据泄露事件影响用户购物行为。但第二季度经汇率调整后营收仍同比增长10%，相较2025年14%的增速虽有下滑，基本面并未恶化。
公司总部位于西雅图，主要运营地在韩国，并保持当地电商主导地位。在高层公寓密集的韩国构建快速配送网络成本高昂且复杂，但Coupang已完成布局，目前约99%订单可实现当日或次日达。其护城河还来自仓储自动化及WOW会员体系，该计划整合免运费、餐饮配送、流媒体等权益。长期会员消费额随时间显著提升，入会超十年的用户年均消费已达首年的近十倍，彰显平台粘性及替代选择有限。这也解释了数据泄露后用户的快速回归——回流用户消费额已超事件前水平。第二季度产品电商活跃客户同比增3%至2470万。公司正将韩国经验复制至台湾市场，该业务增长态势接近其早期在韩扩张阶段。
当前市销率约0.8倍，约为数据泄露事件前的一半，估值处于低位。随着事件影响消退及WOW会员规模扩大，增长有望重新加速，为当前折价买入的投资者提供未来十年的良好回报潜力。
