2024年，人工智能賽道在經歷短暫震盪後重獲資本青睞。儘管宏觀經濟不確定性曾壓制科技板塊估值，但隨著政策預期明朗及企業基本面強化，以英偉達（NVDA）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）為代表的AI核心標的顯現出顯著配置價值。本文將拆解三大科技巨頭的關鍵增長驅動力。
作為AI芯片領域的絕對龍頭，英偉達年初曾因關稅政策預期導致股價回調30%。但最新財報顯示營收同比激增69%至440億美元，數據中心與AI芯片需求持續強勁。管理層通過兩項戰略對沖風險，一是加速美國本土產能佈局以降低關稅衝擊；二是維持每年迭代的芯片研發節奏。
值得注意的是，當前33倍動態市盈率較年內高點回調34%，低於行業平均的估值水平為股價提供安全邊際。機構預測，隨著Blackwell架構芯片量產，下半年毛利率有望突破75%。
受地緣政治因素影響，蘋果股價年內跌幅達20%，市場主要擔憂中國產能轉移至印度帶來的短期成本上升以及潛在iPhone進口關稅推高終端售價。今年年初以來，蘋果股價已下跌約20%。但分析師認為這是一個買入機會，中美雙方有可能達成合理的協議。與此同時，任何關於這一問題的利好消息都可能導致蘋果股價在未來幾個月反彈。重要的是要記住，蘋果已經建立了一個利潤豐厚的智能手機帝國，擁有強大的護城河（或競爭優勢）。所有這些都意味著，現在買入蘋果股票可能會在未來幾個月帶來收益，但更好的是，該股能讓你獲得長期的收益。
由於擔心關稅可能損害亞馬遜電商業務和雲計算部門亞馬遜網絡服務(AWS)，亞馬遜近期業績低迷，全年下滑3%。但如上所述，最糟糕的關稅情景已經避免，而且美國在貿易協定方面正在取得進展。因此，預計關稅不會對亞馬遜的增長產生重大影響。
在面臨通脹上升的壓力後，亞馬遜近年來調整了成本結構。這幫助該公司在短短一年內恢復了增長，並使其在未來充滿挑戰的時期能夠實現利潤最大化。因此，這些成本結構調整應該有助於亞馬遜應對未來可能出現的關稅問題。而像下半年舉行的Prime Day這樣的活動也有助於提升收入。AWS的人工智能業務也取得了巨大的增長，這使年收入運行率達到了1170億美元。人工智能發展處於早期階段，因此預計該領域將持續增長，尤其是在AWS是全球第一大雲服務提供商的情況下。目前，亞馬遜股票的市盈率為34倍，處於合理水平。
