高盛(GS)經濟學家Megan Peters的最新測算顯示，由AI驅動的內存價格飆升、軟件服務漲價及數據中心電力需求上升三重因素，目前已合計推升美國核心PCE（個人消費支出價格指數）同比通脹率超過0.2個百分點。高盛預計，至2026年年底，這一貢獻值可能升至0.5個百分點，且該估算尚未完全計入各類溢出效應，實際影響或更大。
這一跡象已引發美聯儲內部關注。最新一期聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要首次明確提出，多數官員關注“因AI相關需求強勁導致通脹持續偏高”的潛在情景。美聯儲半年度貨幣政策報告亦將“對支持AI應用的高科技產品需求增加”列為推升價格的因素之一。然而，在應對層面，聯儲高層出現明顯意見分歧。紐約聯儲行長John Williams公開強調，若AI需求持續衝擊供需關係並推升通脹，則該影響“不應被忽視”。這一立場與美聯儲主席沃什此前觀點形成對比，後者在2025年11月曾撰文將AI定性為“重要的通縮力量”，認為其長期將提升生產率。儘管長期邏輯成立，但當下內存價格暴漲對消費電子成本的實際傳導已是不爭事實。
高盛從三個維度量化了AI對物價的傳導路徑。首當其衝的是內存價格。自2025年初以來，數據中心旺盛需求已推動部分內存價格上漲逾十倍。高盛預計，與內存價格高度相關的軟件及配件價格指數將於2026年11月觸及同比約30%的漲幅峰值，並為核心PCE貢獻約36個基點。蘋果、微軟、戴爾等主要消費電子廠商近期宣佈最高達25%的漲價，已是這一趨勢的直接體現。內存漲價雖為全球性現象，但在美國影響尤為顯著，因其PCE籃子中相關權重遠高於歐元區、英國等其他發達市場，後者的峰值貢獻平均僅約5個基點。
第二大渠道是軟件訂閱漲價。2026年1月，微軟將消費者版Microsoft 365訂閱價格上調，此為2013年推出訂閱制以來首次，理由是加入AI Copilot功能。英國統計數據顯示，2025年3月軟件價格單季漲幅達20%，創歷史最高紀錄。由於多數發達經濟體的通脹籃子中軟件權重極低，該效應在美國以外地區相對有限，例如在英國，20%的整體軟件漲價對核心通脹的貢獻不足4個基點。
第三條傳導鏈來自電價上漲。數據中心的用電需求已開始推高美國居民電費，在數據中心密集地區尤為突出。高盛估算，目前電價渠道已為核心PCE同比通脹貢獻約8個基點，部分PJM電網州份受影響幅度遠高於全國均值。中長期壓力同樣不容小覷，高盛預測美國數據中心用電量佔全國總用電量的比重將從當前的約6%升至2030年的11%，增幅接近翻番。作為參照，在數據中心用電佔比高達23%的愛爾蘭，相關建設已在2015年至2023年間累計推高家庭能源賬單約360歐元。
若高盛測算成真，年底0.5個百分點的額外貢獻將顯著壓縮美聯儲年內降息空間，並可能迫使決策者重新審視此前對AI“長期通縮”效應的依賴判斷。
