高盛(GS)经济学家Megan Peters的最新测算显示，由AI驱动的内存价格飙升、软件服务涨价及数据中心电力需求上升三重因素，目前已合计推升美国核心PCE（个人消费支出价格指数）同比通胀率超过0.2个百分点。高盛预计，至2026年年底，这一贡献值可能升至0.5个百分点，且该估算尚未完全计入各类溢出效应，实际影响或更大。
这一迹象已引发美联储内部关注。最新一期联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要首次明确提出，多数官员关注“因AI相关需求强劲导致通胀持续偏高”的潜在情景。美联储半年度货币政策报告亦将“对支持AI应用的高科技产品需求增加”列为推升价格的因素之一。然而，在应对层面，联储高层出现明显意见分歧。纽约联储行长John Williams公开强调，若AI需求持续冲击供需关系并推升通胀，则该影响“不应被忽视”。这一立场与美联储主席沃什此前观点形成对比，后者在2025年11月曾撰文将AI定性为“重要的通缩力量”，认为其长期将提升生产率。尽管长期逻辑成立，但当下内存价格暴涨对消费电子成本的实际传导已是不争事实。
高盛从三个维度量化了AI对物价的传导路径。首当其冲的是内存价格。自2025年初以来，数据中心旺盛需求已推动部分内存价格上涨逾十倍。高盛预计，与内存价格高度相关的软件及配件价格指数将于2026年11月触及同比约30%的涨幅峰值，并为核心PCE贡献约36个基点。苹果、微软、戴尔等主要消费电子厂商近期宣布最高达25%的涨价，已是这一趋势的直接体现。内存涨价虽为全球性现象，但在美国影响尤为显著，因其PCE篮子中相关权重远高于欧元区、英国等其他发达市场，后者的峰值贡献平均仅约5个基点。
第二大渠道是软件订阅涨价。2026年1月，微软将消费者版Microsoft 365订阅价格上调，此为2013年推出订阅制以来首次，理由是加入AI Copilot功能。英国统计数据显示，2025年3月软件价格单季涨幅达20%，创历史最高纪录。由于多数发达经济体的通胀篮子中软件权重极低，该效应在美国以外地区相对有限，例如在英国，20%的整体软件涨价对核心通胀的贡献不足4个基点。
第三条传导链来自电价上涨。数据中心的用电需求已开始推高美国居民电费，在数据中心密集地区尤为突出。高盛估算，目前电价渠道已为核心PCE同比通胀贡献约8个基点，部分PJM电网州份受影响幅度远高于全国均值。中长期压力同样不容小觑，高盛预测美国数据中心用电量占全国总用电量的比重将从当前的约6%升至2030年的11%，增幅接近翻番。作为参照，在数据中心用电占比高达23%的爱尔兰，相关建设已在2015年至2023年间累计推高家庭能源账单约360欧元。
若高盛测算成真，年底0.5个百分点的额外贡献将显著压缩美联储年内降息空间，并可能迫使决策者重新审视此前对AI“长期通缩”效应的依赖判断。
