根據Vanda Research的最新數據，過去四周內，流入美股的資金與流出資金之間的淨差額已收窄至130億美元，為2020年疫情暴發以來的最低水平。儘管市場整體交易依然活躍，但散戶的賣出節奏幾乎與買入同步，導致其淨持倉回落至2020年以來的低位。
這一變化折射出投資者群體正變得更加審慎和挑剔。2026年正演變為一個真正的“選股者之年”。
曾經備受追捧的科技七巨頭正遭遇散戶的大規模離場。花旗銀行的數據顯示，截至6月26日的五個交易日內，散戶交易僅佔該組合總交易量的6%，創下四年來的最低水平。在組合內部，英偉達（NVDA）受到的衝擊最為明顯，其散戶交易佔比從前一周的9.6%降至8.1%；特斯拉（TSLA）則是其中相對受關注度最高的，佔比達10%，但也逼近2022年以來的低位。與此同時，該組合今年整體表現疲軟，累計下跌3.1%，而同期標普500指數則上漲了8.7%。
Vanda Research全球宏觀策略師Viraj Patel表示，散戶淨買入活動的銳減並不代表交易停止，而是參與方式發生了根本性轉變。如今，散戶投資者正與機構投資者一樣，進入一個精挑細選的投資階段。2026年的行為模式與疫情後時期截然不同：他們不再廣泛買入AI概念股或“七巨頭”，而是在不同熱門主題間快速輪動——年初聚焦能源股及能源ETF，2月轉向白銀ETF與非美市場，4月追逐半導體板塊，6月則迅速切換至加密貨幣ETF。研究指出，散戶的投機資本正被加密貨幣、預測市場、體育博彩及各類另類資產所分流，尋找“十倍股”的戰場已不再局限於股票市場。
美國個人投資者協會（AAII）的最新調查顯示，截至7月8日當周，37.2%的受訪者對未來六個月股市持悲觀看法，高於看多者的36.3%，也顯著高於該調查歷史上31.0%的平均看空比例。更值得關注的是，自2月中旬以來，除四周外，看空者數量始終超過看多者，看多情緒已連續七周低於歷史均值。這種持續的謹慎情緒，在美股逼近歷史高位的背景下顯得格外突出。
Vanda Research指出，加密貨幣交易、預測市場和體育博彩等平台，都在爭奪同一筆“冒險資金”。與此同時，花旗數據顯示，散戶資金正從個股轉向相關ETF，這也成為“七巨頭”個股交易佔比下降的重要原因之一。
Vanda Research強調，當前散戶淨持倉的下降並不構成看跌信號。真正的風險在於“擁擠部位”而非“輕部位”。當散戶尚未大規模進場時，市場反而缺乏被迫拋售的壓力；若未來資金回流，還可能成為推動指數上行的新動力。Etoro分析師Bret Kenwell認為，散戶需求的放緩，反映出市場對整體估值，尤其是科技股高估值的擔憂。而摩根大通數據顯示，本週散戶淨買入股票89億美元，仍高於過去12個月的平均水平，表明“逢低買入”的意願並未完全消失。
