參議院“大而美法案”出爐：贏家和輸家都有誰？

週三，美國參議院通過了特朗普提出的大規模減稅與支出法案（大而美法案，Big, Beautiful Bill）。參議院法案收緊了稅收抵免的資格規則，要求可再生能源項目必須在2027年前投入運營，而不僅僅是開工建設。該法案還對使用中國來源材料的項目徵收新稅，並為清潔氫能和國內製造商提供了一些豁免條款。

根據Rhodium Group的估計，稅收抵免損失和與中國相關的懲罰措施相結合，可能導致項目成本增加高達20%，開發商很可能將此轉嫁到電價中。美國清潔能源協會（American Clean Power Association）警告稱，若該提案頒佈實施，消費者電費可能上漲8-10%。

法案通過後，美股清潔能源板塊呈現分化走勢：

公用事業級太陽能繼續承壓

分布式光伏、氫能及美國本土儲能顯著上漲

傳統能源（煤炭、核電）亦借政策東風小幅回升

輸家

NextEra Energy (NYSE: NEE) 跌1.2%，本周累計下跌超4%

AES Corp. (NYSE: AES) 收平，前兩日累跌逾6%

Shoals Technologies (NASDAQ: SHLS) 再跌3.6%，本周累計下跌超17%

Nextracker (NASDAQ: NXT) 跌2.4%

Enphase Energy (NASDAQ: ENPH) 再挫4.2%，本周累計下跌超15%

Array Technologies (NASDAQ: ARRY) 下跌1.8%，週一暴跌10.1%後未能反彈

贏家

分布式光伏

參議院提議對太陽能和風能項目的稅收抵免進行更漸進的逐步取消，直至2027年底完全終止。某些風能和太陽能項目在此日期之後仍能獲得抵免，前提是它們至少達到1吉瓦規模、位於聯邦土地上，並且已獲得土地管理局（Bureau of Land Management）的通行權批准。

Sunrun (NASDAQ: RUN) 漲2.7%，本周累計漲幅接近17%

First Solar (NASDAQ: FSLR) 連漲兩日再漲1.5%，Jefferies分析師上調該股評級，稱該公司將受益於美國本土製造激勵措施與對華關稅

儲能領域

參議院明確表示，電池儲能項目可在2036年之前獲得生產和投資稅收抵免。

Fluence Energy (NASDAQ: FLNC) 漲3.1%

Eos Energy Enterprises (NASDAQ: EOSE) 漲2.5%

氫能

45V清潔氫生產稅收抵免延長至2027年

Plug Power (NASDAQ: PLUG) 漲8.2%，三日累計漲超40%

Bloom Energy (NYSE: BE) 漲3.4%

Ballard Power Systems (NASDAQ: BLDP) 漲2.2%

傳統能源

煉焦煤列股：Alpha Metallurgical (NYSE: AMR) +1.9%、Warrior Met Coal (NYSE: HCC) +2.4%、Peabody Energy (NYSE: BTU) +1.5%

核電及水電：Cameco (NYSE: CCJ) +0.7%、Constellation Energy (NASDAQ: CEG) +1.1%

簡短總結：參議院修訂版法案下，分布式光伏、美國本土儲能與氫能成大贏家，“大而美法案”則對公用事業級太陽能與中國材料項目構成實質打壓。未來需重點關注眾議院動態與最終版條款。

輸家