特斯拉（NASDAQ: TSLA）是全球主要的電動汽車製造商，但公司CEO埃隆·馬斯克已將戰略重心從單純銷售汽車轉向自動駕駛。公司正全力投入全自動駕駛（FSD）軟件、Cybercab機器人出租車及人形機器人Optimus的研發。馬斯克堅信，若這些平臺成功，特斯拉將成為“全球最具價值的公司”。
然而，特拉斯當前74%的營收仍依賴持續下滑的電動車業務，核心業務萎縮與未來產品延遲或引發估值危機，股價可能暴跌70%甚至更多。
2025年上半年，特斯拉電動車交付量僅720,803輛，同比下滑13%。該頹勢直接導致公司營收連續兩季度萎縮：Q1同比降9%，Q2加速下滑12%。
在德國（歐洲最大汽車市場），6月特斯拉銷量暴跌60%，而同期德國電動車總銷量增長8.6%。中國品牌比亞迪憑藉低價車型（如海豚Surf，售價約2.6萬美元）實現銷量同比翻四倍，顯著擠壓特斯拉市場份額（Model 3起售價4萬美元）。
特斯拉正在開發基於Model Y平臺的低成本車型（削減高端配置以降低售價），但新車型剛投產，成效尚待驗證。
馬斯克將自動駕駛視為汽車業務的未來。2025年6月，特斯拉在得州奧斯汀啟動有限測試。然而，當前試點存在局限：僅邀請制用戶可使用配備FSD的Model Y等車型，且需安全員監督。特斯拉AI副總裁Ashok Elluswamy在Q2財報會議中承認，當前奧斯汀僅有“極少量”車輛參與測試。
Cybercab量產計劃方面，無方向盤/踏板的專用Robotaxi將於2026年量產。馬斯克目標是在2025年底前覆蓋美國半數人口（約1.66億），但監管批准仍是最大障礙——目前FSD未獲美國任何州政府的無人監督運營許可。同時，Waymo（Alphabet旗下）已在美國5座城市實現完全無人監督運營，每週完成超25萬次付費行程。分析師質疑特斯拉“五個月內從奧斯汀試點擴張至全美半數服務”的可行性。
特斯拉財務指標凸顯估值風險。過去12個月每股收益（EPS）僅1.67美元，導致市盈率（P/E）高達180.7倍。這一估值達到納斯達克100指數（市盈率32.5倍）的5.5倍，甚至超過英偉達（54.3倍）的3倍以上。若電動車業務持續惡化，每股收益將進一步下滑，特斯拉股價需暴跌70%以上市盈率才能與英偉達持平（若對標納指100指數則需更深的跌幅）。
儘管馬斯克強調Optimus人形機器人與Robotaxi的萬億美元潛力，但分析師指出：Optimus仍處於早期，第三代雖解決此前設計缺陷，但量產目標（五年內年產百萬台）與萬億美元收入預期脫離短期財務支撐。長期持有者或押注未來技術變現（如Wedbush分析師預估Robotaxi為萬億美元機遇），但短期估值泡沫可能破裂。
