本周，美國總統特朗普宣佈對進口銅加征50%的關稅，但豁免精煉銅（國際銅貿易主要品類）。對於全球銅市場的所有參與者來說，這一豁免原本是“驚喜”，有助於供應鏈的穩定。但由於超出預期，這一政策突變反而成了“驚嚇”，導致紐約銅價創紀錄暴跌。
白宮發佈聲明稱，對銅管、線材、棒材、板材及含銅部件（管件/電纜/連接器）徵收50%關稅，銅礦石、精礦和陽極銅等初級加工品得到豁免。此外，特朗普還在行政令中規定，2027年起，美國產高品質銅廢料的25%必須內銷。
2025年7月，Camino Minerals Corp (TSXV: COR) 的首席執行官、總裁兼董事 Jay Chmelauskas在《金屬之巔》（METALS 100）訪談中分享公司的最新進展以及後續計劃。Camino是一家處於發現和開發階段的銅礦勘探公司，2024年簽署了購買智利Puquios銅礦的最終協議，旗下還有Los Chapitos和Maria Cecilia等多個項目。
StoneX Financial高級金屬分析師Natalie Scott-Gray表示，此政策轉向讓市場大感意外，並預測銅價將進一步下跌。在此之前，市場預期關稅將覆蓋所有精煉銅，美國銅價較倫敦基準期貨溢價一度超過30%。現如今紐約與倫敦銅期貨價差從高位驟降，甚至轉為貼水。
不難想像，那些趕在關稅生效前向美國搶運銅而獲利豐厚的交易商遭遇重創。道明證券分析師Daniel Ghali指出，CME-LME銅價差曾被視作現代史上最賺錢的大宗商品交易之一，但白宮關稅公告當日便抹平價差，並引發紐約銅價有史以來最大日內跌幅。
政策豁免精煉銅的決定將擾亂全球銅貿易。由於電力系統廣泛用銅，該金屬對全球經濟至關重要。最近幾個月運抵美國的巨量銅材形成龐大庫存，可能面臨再出口。上海混沌天成期貨（Chaos Ternary Futures Co.）研究院院長李學智表示，這與市場預期嚴重背離，押注美銅價格上漲的交易商“白忙一場”，全球銅流向將回歸常態。
高盛分析師團隊（含工業金屬研究主管Eoin Dinsmore）指出，雖然豁免範圍超出預期，但特朗普政府仍關注銅供應安全問題，因此認為不會引發大規模再出口。美國商務部建議2027年起對精煉銅征15%的關稅，2028年升至30%。特朗普則要求該部門在2026年6月底前提交市場評估報告。
