金融市場本質上是前瞻的，但能獲得超額回報的投資者往往具備更深遠的目光，能夠發掘當前被市場忽視的機遇。這意味著，他們敢於投資那些暫時表現落後，卻具備強大中期反彈潛力的公司。制藥領域的諾和諾德與默克正是此類策略的絕佳範例，它們近期雖面臨挑戰，但其核心競爭力與未來催化劑預示著可觀的回報潛力。
諾和諾德因其在糖尿病和體重管理核心領域面臨的競爭加劇，市值受到衝擊。然而，公司擁有清晰的短期與長期增長催化劑，有望在未來十年內實現強勁反彈。
短期內，諾和諾德的口服減肥藥Wegovy已在美國提交監管申請，有望在未來12個月內獲批。這將成為首個用於體重管理的口服GLP-1藥物，意義重大。藥丸劑型更便於儲存、運輸和生產，也為排斥注射的患者提供了更優選擇。這種更廉價、易用且無痛的方案預計將對市場產生深遠影響，有力推動公司銷售增長。此外，Wegovy在治療代謝功能障礙相關脂肪性肝炎領域也獲得了美國食品藥品監督管理局的批准，成為該領域第二個獲批的藥物。鑒於該病症存在巨大的未滿足需求，且首個獲批藥物Rezdiffra已展現出可觀的銷售額，Wegovy在此適應症上同樣被寄予厚望。
長遠來看，諾和諾德擁有豐富且前景廣闊的中後期研發管線。其中最引人注目的是其在研的三重激動劑，這是一種能模擬三種不同腸道激素作用的藥物。當前市場上尚無同類產品，該方法有望顯著提升療效。公司另有一款口服減肥藥也已進入3期臨床試驗階段。這些扎實的研發項目預示著，諾和諾德在未來五年內有望取得一系列臨床與監管上的成功，從而創造卓越的財務表現。
默克公司當前正經歷挑戰。其最暢銷的抗癌藥物Keytruda將於2028年在美國面臨專利懸崖，同時，由於中國市場需求疲軟，其重要的增長引擎——HPV疫苗Gardasil系列今年的銷量也有所下滑。這些因素為公司的短期前景蒙上了陰影，市場也已將這些困境計入股價，導致其在過去18個月內大幅下跌。
然而，默克已制定了明確的破局策略。公司預計，其HPV疫苗銷量將在2025年下半年迎來反彈，並在未來幾年持續增長。針對Keytruda的專利挑戰，默克成功獲批了皮下注射劑型。這種新劑型與原有版本療效一致，但大大減少了醫生的準備和監測時間，預計將吸引部分患者轉換，從而在一定程度上抵消生物仿制藥競爭帶來的衝擊。
此外，新產品的接力至關重要。默克新推出的肺動脈高壓治療藥物Winrevair，擁有全新的作用機制，市場潛力巨大。更為堅實的基礎在於，公司擁有多達80個項目處於2期或3期臨床試驗階段，這確保了未來將有源源不斷的新產品成功上市。因此，儘管未來一兩年可能仍需面對轉型陣痛，但著眼於長遠的投資者應當重視默克的復蘇潛力，它有望在未來十年帶來強勁回報。
