一記來自華盛頓的關稅重錘，讓加拿大林業感受到刺骨寒意。本周，美國特朗普政府宣佈對進口軟木加征10%關稅，此舉使得加拿大木材出口至美國的總體關稅壁壘達到了驚人的45%。這不僅將直接衝擊加拿大林業巨頭的利潤與競爭力，同時這場貿易風暴的衝擊波也推高美國本土的建築成本，為美加兩國的資源市場帶來新一輪的波動與不確定性。
面對如此嚴峻的挑戰，加拿大林業與資本市場將何去何從？
分析指出，高額關稅將大幅提升加拿大生產商的出口成本，削弱在美國市場的價格競爭力。West Fraser Timber (TSX:WFG) 、Stella-Jones (TSX:SJ) 以及Canfor等加拿大林業巨頭首當其衝。成本上升及競爭力減弱預計將迫使加拿大廠商削減產量，依賴林業的社區就業崗位面臨威脅。同時，整個加拿大資源市場的波動性與不確定性也將因此加劇。
在此背景下，多倫多證券交易所木材板塊表現慘淡，行業龍頭West Fraser與Canfor過去一年股價均下挫約四分之一，與創歷史新高的加拿大大盤形成鮮明對比。儘管面臨嚴峻挑戰，分析師指出加拿大林業巨頭正通過不同策略尋求突破，為長期復蘇埋下伏筆。
比如說，儘管第二季度調整後EBITDA降至8400萬加元，木材業務貢獻僅1500萬加元，West Fraser仍保持著令人羡慕的財務實力——可用流動資金近17億加元，淨現金頭寸達3.1億加元。分析師預測，公司2025年可能錄得每股虧損1.32加元，但到2029年有望實現每股收益10加元。若按15倍遠期市盈率計算，考慮股息後，該股股價未來四年或有近65%的上漲空間。
這場關稅風暴的影響並不局限於加拿大，美國建築與住房市場可能因木材等原材料價格上漲而承壓。美國全國住宅建築商協會已公開反對新關稅，認為這將推高建築成本。 Scotiabank分析師Ben Isaacson指出，在正常需求情況下，美國需要新建50座鋸木廠才能替代加拿大木材供應，而專業設備製造商每年僅能支持兩座新廠建設。
加拿大超過半數的木材產量出口至美國，因此成為本輪關稅措施中受衝擊最嚴重的國家。面對行業困境，加拿大政府八月承諾提供高達12億加元的財政支持以救助林業。然而，在應對策略上，加方亦顯審慎，九月份撤回了此前就2017年至2019年間關稅向美方提出的兩項正式貿易挑戰，以避免爭端進一步升級。
