由傳奇投資人沃倫·巴菲特執掌數十年的伯克希爾·哈撒韋公司（BRK.A，BRK.B），在其最新的投資組合中添上了一筆引人注目的新持倉。根據上週五公佈的13F持倉文件，伯克希爾在第三季度斥資約43億美元，買入1786萬股谷歌母公司Alphabet（GOOG，GOOGL）的股票，截至季度末持倉價值高達51.8億美元。這家搜索引擎巨頭也一躍成為伯克希爾投資組合中的第十大重倉股。
對Alphabet的投資，在某種程度上標誌著巴菲特投資哲學的又一次演進。長期以來，巴菲特對科技股敬而遠之，曾在1999年表示對互聯網投資持謹慎態度，認為互聯網雖將深刻影響世界，但未必意味著輕鬆的投資決策。
然而，這位“奧馬哈先知”並非一成不變。近年來，他對科技板塊的態度明顯軟化。先是在2016年重倉蘋果公司，目前蘋果仍是伯克希爾最大的單一持股；後又涉足亞馬遜，持有價值約23億美元的股份。此次對Alphabet規模更大的投資，進一步印證了巴菲特在職業生涯後期，面對優質科技公司時展現出的務實與靈活性。
伯克希爾選擇此時建倉Alphabet，背後邏輯耐人尋味。儘管Alphabet是“美股七巨頭”成員，但年初時估值在同業中相對較低，市盈率約為20倍。這主要源於市場對該公司核心業務——搜索引擎——可能受到AI聊天機器人衝擊的深切擔憂。這種擔憂在今年早些時候達到頂峰，當時Alphabet第一季度付費點擊量增長率驟降至2%，加劇了市場對其搜索業務增長見頂的恐慌，股價也因此承壓。
轉機出現在7月底發佈的第二季度財報。Alphabet不僅營收和盈利大幅超預期，更關鍵的是，付費點擊量增長率回升至4%。這一數據的改善，很可能成為了伯克希爾決定出手的催化劑。它初步證明，Alphabet通過自身創新（如在搜索中整合“AI概覽”和推出由Gemini大模型驅動的“AI模式”）成功抵禦了外部競爭壓力，守住了搜索帝國的護城河。
隨後的第三季度財報進一步強化了這一積極信號，付費點擊量同比增長加速至7%。這表明Alphabet的搜索生態依然穩固，用戶活躍度在AI賦能下不降反升。
除了核心的搜索與廣告業務（第三季度營收723億美元，占總營收72%），Alphabet的其他業務板塊也展現出強大潛力：
儘管我們無法確定這筆投資是出自巴菲特本人，還是投資副手之手，但它無疑符合巴菲特的價值投資精髓。
Alphabet擁有強大的品牌護城河，多元且強勁的現金流，以及通過AI鞏固並拓展其核心業務的清晰路徑。當市場因短期恐懼而低估它的價值時，伯克希爾看到了該公司長期增長的確定性。隨著搜索業務擔憂的緩解，雲業務的盈利性高增長，以及估值依然相對合理（市盈率約28倍），伯克希爾對Alphabet的這筆巨額投資，似乎正有望成為投資史上又一個洞見未來的經典案例。
