SLAM Exploration Ltd. (TSXV: SXL)
“立足新不倫瑞克省，專注關鍵金屬與貴金屬勘探”
紅色金屬的狂歡，正響徹全球市場。週一，倫敦金屬交易所（LME）銅價再度連創歷史新高，突破每噸11,700美元，年內漲幅已超34%。這不僅僅是數字的跳動，更是一場由多重“胃口”共同驅動的資源盛宴——而這場盛宴，正面臨食物鏈即將斷裂的嚴峻警告。
驅動這輪牛市的最兇猛胃口，來自一個看不見的世界：人工智能（AI）。市場突然意識到，AI的肉身——數據中心，竟是如此驚人的吞銅巨獸。
一個傳統數據中心需要約5000至15000噸銅。但一個為訓練和運行AI而生的超大規模數據中心，其食量可暴增至單座5萬噸——這相當於三個以上傳統數據中心銅用量的總和。國際能源署（IEA）預測，到2030年，數據中心電力需求將翻倍，這意味著每年僅此一項，就可能吞噬超過50萬噸銅。
關鍵在於，這股新生的饑餓對價格不敏感。諮詢公司Wood Mackenzie指出，銅成本僅占數據中心總造價的不到0.5%。“無論銅價是1萬還是2萬美元，AI的基建列車都不會因此刹停，”一位行業資深觀察者表示，“這種需求，具有可怕的剛性。”
新的巨獸在瘋狂進食，而傳統食客的餐盤也遠未清空。
最大的金屬消費者中國已明確將維持積極財政政策，並將經濟增長置於優先位置。電網升級、新能源汽車、可再生能源——這些既定國策的推進，無一不需要海量的銅作為血液。中糧期貨分析師Xu Wanqiu指出：“銅將受益於電網升級和算力建設的政策支持，看漲動能依然強勁。”
另一端，在美國，出於對潛在關稅政策的預判，大量銅正被加速囤積，這直接抽緊了全球其他地區的現貨供應，加劇了市場對即時可得金屬稀缺的焦慮。
當需求以無法滿足的速度狂奔，供應側的回應卻步履蹣跚，一場結構性危機已然顯現。
中信證券警告，明年全球精煉銅缺口或達45萬噸。更令人警醒的預測來自長遠視角。IEA近期發出警告：到2035年，銅可能面臨高達30%的供應缺口，成為全球供應鏈中最脆弱的一環。
問題不在於地下無銅，而在於將礦石變為可用金屬的過程極其漫長且昂貴。Wood Mackenzie分析，要滿足2035年的需求，全球需要新增800萬噸礦山產能，需投資超2100億美元。但現實是，在美國，開發一座新銅礦平均需要19年；從全球發現一個新礦藏到投產，週期常以數十年計。
面對這場由饑餓驅動的牛市，全球頂級投行已紛紛調高目標價。摩根大通預測2026年銅價將升至每噸12,500美元，瑞銀（UBS）更是看高至13,000美元。
這一切的背後，是一個前所未有的歷史性交匯：AI革命、能源轉型、電氣化浪潮——所有驅動未來經濟增長的核心引擎，同時將燃料管對準了銅。當單一的AI設施就能消耗一個小型城市的銅用量，當權威機構頻頻發出災難性短缺的預警，市場的狂熱與焦慮，或許才剛剛開始。
銅價的望遠鏡正在尋找新的刻度。而在饑餓真正得到滿足之前，這場紅色金屬的盛宴，可能將伴隨著持續不斷的新高警報。
