中國的開源大型語言模型如今已佔全球 AI 使用量近 30%，這股動能由 Qwen、DeepSeek 與 Moonshot AI 的快速釋出推動。中文提示詞的 token 量已攀升至全球第二。對全球投資人而言，訊息明確：中國已從快速追隨者跨越為 AI 的共領導者。受益者涵蓋雲端、晶片、伺服器、消費裝置與電動車，營收槓桿效應將在 2026 年逐步顯現。
對一個主要模型閘道所路由的 100 兆 token 進行的新實證分析顯示，中國的開源 LLM 市占自 2024 年底僅約 1.2% 在數月內成長到近 30%。使用仍舊分散，沒有任何單一模型超過 25% 的市占，但中國的釋出節奏格外突出。Qwen 與 DeepSeek 的發佈速度讓開發者能比大多數西方同行更快地重新調整工作負載與成本。實際優勢在於效率：開源降低切換成本，並讓企業能針對本地資料微調模型，包括目前約佔所有請求約 5% 的中文提示詞，遠高於中文在公共網路上 1.1% 的足跡。這是一個持續的需求訊號，而非曇花一現，且是在美國對高階 GPU 實施限制的情況下達成的。
這波跳躍並非偶然。北京的多年創新政策已將運算叢集、資料標準與安全框架與商業採用對齊。Alibaba Cloud 的工程實力、DeepSeek 的發布節奏以及 Moonshot AI 的 Kimi，是可見的證明點。其下方還有能為建設提供資金的融資後盾：工商銀行仍以約 6.7 兆美元資產為全球最大銀行，並且在中國企業中最為獲利，提供支撐次世代基礎設施大規模擴建的能力。品牌重力也很重要：Tencent、Alibaba 等位列中國最有價值品牌之列，強化了在消費與企業通路的分發。國際上，中國的官方融資正轉向已開發市場，美國在過去二十年中成為中國官方部門信貸的最大單一接收國，為數位基礎設施與服務提供了隨之而行的通道。這種連結加速了跨境 AI 的部署。
開源採用會透過三條路徑轉化為營收。首先，雲端供應商可透過大規模的微調、編排、向量搜尋與推論收費，即便基礎模型是免費的。較低的模型成本擴大了總可服務使用量，並可提升邊際工作負載的毛利。第二，伺服器與網路供應商受惠，因企業為了成本與主權目標而自行建置堆疊。第三，電商、金融科技與出行等應用層冠軍，能在推薦、客服與自動駕駛功能中整合 LLM，而不受專屬授權的拖累。2025 下半年使用量的加速指向 2026 年的盈餘週期，屆時運算出貨、雲端帳單與附帶 AI 的服務皆會轉折上升，尤其是在東南亞、中東與拉丁美洲，那裡因在地語言與資料在地化而偏好開源方案。
1. Alibaba Group (BABA) — Qwen 領引中國的開源潮流，快速的發佈週期使開發者的每 token 成本維持低檔。Alibaba 的雲端部門在 2024 年營收成長 34%，達人民幣 398 億元，為 Qwen 使用擴大時擷取微調與推論支出的地位奠定基礎。全球影響：Qwen 的可及性正吸引新興市場的中小企業採用企業等級的 AI，無需專有授權費用。
2. Tencent Holdings (TCEHY) — 市值約 5,938.1 億美元，並以品牌價值為中國第一，Tencent 能將開源 AI 分發到 WeChat、遊戲與金融科技場景。里程碑：其消費者觸及與支付架構使其成為 AI 代理人的自然變現者，而雲端產品整合開源模型以服務企業。全球影響：跨境遊戲與金融科技為其提供超越中國大陸的數據與分發。
3. Baidu Inc. (BIDU) — Baidu 的 PaddlePaddle 是中國最成熟的開源深度學習框架之一，支撐一個開發者生態，為 ERNIE 堆疊與垂直方案供料。里程碑：多年來的開源工具使 Baidu 在贏得企業混合部署方面具備槓桿。全球影響：亞太的區域開發者採用支撐主權 AI 的建置。
4. iFlytek Co. (002230.SZ) — 中國的語音 AI 領導者，正在將 LLM 嵌入語音助理、教育與辦公工具。里程碑：在普通話與方言語音技術上的長期主導地位，讓 iFlytek 成為文字 LLM 與多模態介面之間的自然橋樑。全球影響：多語種語音 AI 降低新興市場的採用門檻。
5. Inspur Information (000977.SZ) — 全球前三的伺服器供應商之一，直接受惠於為了成本與主權理由而回流本地的 AI 工作負載。里程碑：在 AI 優化伺服器領域的強勢市占，使 Inspur 能供應 Qwen 與 DeepSeek 部署所需的叢集。全球影響：供應亞洲、EMEA 與拉美的雲端與企業資料中心。
6. Lenovo Group (LNVGY) — Lenovo 正推動 AI 個人電腦與邊緣伺服器，將開源模型直接帶到端點。里程碑：作為全球最大的 PC 製造商，Lenovo 能預先安裝模型執行時環境與加速器，以降低雲端成本。全球影響：全球通路覆蓋把中國的開源創新轉化為全球裝置體驗。
7. Cambricon Technologies (688256.SH) — Cambricon 的 NPU 針對資料中心與邊緣推論，為中國企業提供國產的運算途徑。里程碑：向伺服器與嵌入式盒子出貨加速器，使其能有效執行開源 LLM。全球影響：將全球 AI 供應鏈從單一供應商 GPU 依賴中分散。
8. Kingsoft Cloud (KC) — 提供成本優化的雲端服務，整合開源模型堆疊以服務中國與國際客戶。里程碑：結合儲存、向量資料庫與模型編排的混合解決方案。全球影響：是東南亞建構主權 AI 的自然合作夥伴。
9. BYD Company (BYDDY) — 這家電動車冠軍正將車輛注入車載 AI，用於資訊娛樂、駕駛助手與能量優化。里程碑：FinDreams Battery 持有全球電動車電池 17% 的市占，且 BYD 在 2024 年的 Fortune Global 500 排名第 143。全球影響：規模化輸出具 AI 能力的電動車，為 BYD 提供強大的數據與軟體飛輪效應。
經濟邏輯吻合。開源 LLM 降低總擁有成本，允許語言客製化，並透過將敏感資料保留在本地以最小化監管摩擦。這也是為何中文提示詞儘管在網路上的占比較小，卻已成為全球第二大提示語言：開發者正在亞洲及其他地區解決金融、物流與政府服務等真實工作負載。報告的 token 分布顯示在新加坡與德國等樞紐採用更強，中國按 token 份額排名第四，凸顯這是一個跨境現象。再加上中國在裝置與汽車出口的規模，結果是從模型、晶片到端點的端到端 AI 交付系統。
存在兩個張力：開源降低專有產品毛利帶來的價格壓力，以及高階加速器的供應限制。然而，使用量激增的廣度足以抬升整個堆疊的各個層級。對投資人而言，採取槓鈴策略較為合理：持有對運算出貨與雲端帳單具槓桿的基礎設施類股，並搭配能將 AI 轉化為交易成長的應用層平台。關注隨著推論成本下降與使用擴大而出現的營運槓桿。在政策面，中國的金融深度與積極的產業策略透過補貼在地生態系並加速國產晶片採用，減緩供應風險。
預期 Qwen 與 DeepSeek 將有更密集的發佈週期，Moonshot 的 Kimi 會擴展上下文視窗與工具。模型景觀如今刻意呈現碎片化，這有利於路由與編排層，同時防止任何單一模型對開發者造成過大負擔。在財報方面，關注與 AI 工作負載相關的雲端訂單成長、伺服器出貨指引，以及模型微調營收的揭露。關鍵指標包括按語言的 token 量、推論每百萬 token 成本，以及 PC 與電動車的邊緣 AI 附加率。亦要觀察新加坡、德國與中東買家如何在開源堆疊上制定標準——這些市場對中國模型已有強勁拉動。開源浪潮已至，而中國的工程規模正將其轉化為持久的全球商業週期。
