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致力於推進全球最大未開發鈾礦床
經曆多年供需失衡後，鈷市場在2025年因供應趨緊和需求結構演變而開啟複蘇進程。2025年初，鈷市場仍受長期供應過剩壓力，鈷金屬價格一度下探至每噸24,343.40美元附近的九年低位。然而，隨著全球最大鈷供應國剛果（金）的強勢幹預，市場平衡被徹底打破。至12月底，鈷金屬價格已飆升至每噸53,005美元，實現V型反轉。
Benchmark Intelligence分析師Roman Aubry向Investing News Network指出，這一劇烈價格波動是去年行業內最具影響力的事件。2025年鈷市場的特征是，在剛果（金）於2月禁止所有鈷出口後，價格出現顯著複蘇。截至年底，硫酸鈷價格年內上漲266%，氫氧化鈷上漲328%，金屬鈷價格上漲130%。
過去五年間，全球鈷礦產量翻了一番，遠超電動汽車等終端需求的增速，但這一局面在2月底驟然改變。占全球供應約四分之三的剛果（金）宣布對氫氧化鈷實施為期四個月的出口暫停。這一動作直接推動鈷價從年初的24,495美元攀升至3月底的34,000美元以上，當月內高點接近36,300美元，標志著行業近兩年來的首次實質性反彈。
第二季度，剛果（金）的出口禁令繼續支撐價格在35,000美元附近企穩。直到第四季度，經曆數月供應中斷後，剛果（金）於10月中旬解除全面出口禁令，轉而實施將塑造2026年市場的嚴格配額制度。根據新框架，其年度出口上限約為9.66萬噸，僅為2024年水平的一半，其中2025年第四季度計劃發貨量僅1.8125萬噸。
這一結構性收緊，疊加持續的原料短缺和出口受限，推動價格在10月下旬突破47,000美元，達到2023年初以來未見的高位。Fastmarkets分析師Oliver Masson在12月市場更新中指出，除非剛果（金）提高配額，否則該制度將在未來兩年擠壓供應。
2026年展望：預計轉入短缺，價格維持高位
展望2026年，分析機構認為隨著出口限制生效和全球原料可用性收縮，鈷市場將轉入短缺。Fastmarkets預測，在需求約29.23萬噸的背景下，將出現約1.07萬噸的結構性缺口，主因是剛果（金）配額限制和持續的庫存消耗。
行業預測者普遍預期，發貨量減少和持續緊張的供應鏈將在新的一年支撐更強勁的平均價格。部分預測顯示，隨著出口配額取代2025年的禁令，2026年鈷均價可能接近55,000美元。印尼供應作為次要來源正在崛起，但多數分析師同意其短期內難以完全抵消剛果（金）的限制。
Aubry總結道：“鈷價已在2025年大幅複蘇，並預計在2026年因剛果（金）限制出口而保持高位。隨著剛果（金）以外庫存不斷減少，年底可能出現抑制需求的風險，這構成了顯著的上行風險。”
總而言之，在剛果（金）供應政策引發劇烈波動的一年後，鈷市場在2026年正式進入首個持續短缺的環境中，在結構性緊縮的背景下，價格預計將保持高位運行。
