隨著人工智能浪潮進入第三年，行業正在催生新的淘金熱。生成式AI工作負載不再單純受原始計算能力和容量需求的制約，當前AI基礎設施經濟面臨的新瓶頸是內存。在這一背景下，美光科技因其在高帶寬內存芯片領域的領先地位，正成為市場關注焦點。
2022年11月30日OpenAI公開推出ChatGPT時，英偉達市值僅為3450億美元。如今，這家公司已成為全球最具價值的上市公司，市值高達4.6萬億美元。英偉達的崛起得益於其在圖形處理器領域搶佔的先機，而當下內存市場正醖釀著類似的爆發機遇。
高盛去年12月發佈的報告預測，到2026年，AI超大規模企業資本支出可能達到5000億美元。考慮到Meta Platforms今年計劃投入高達1350億美元用於AI資本開支，這一預測甚至顯得保守。數據中心雖然仍在持續配置最新的GPU、加速器和網絡設備，但芯片領域的另一個細分市場即將迎來指數級增長。
具備自主能力的AI產品、自動化系統和機器人正在推動AI模型訓練和推理部署的擴展。從預算角度看，開發者已不能僅僅將資金過度集中於通用芯片。相反，不斷擴展的AI工作負載需要增強的內存和存儲解決方案。據TrendForce預測，未來幾個月DRAM和NAND芯片價格可能分別上漲60%和38%。
這種市場動態賦予了美光強大的定價能力，因為客戶正競相採購高帶寬內存解決方案以完善現有芯片堆棧。作為高帶寬內存芯片領域的行業領導者，美光已在這一輪AI革命中實現了近十倍的市值增長，其中大部分漲幅發生在過去六個月。
儘管經歷了如此迅猛的上漲，美光的估值依然處於合理區間——其遠期市盈率僅為14倍。相比之下，在AI芯片和數據中心市場其他細分領域佔據主導地位的公司，其遠期市盈率通常是美光的兩到三倍。
與ChatGPT發佈時英偉達的市值相比，美光當前的市值仍存在巨大差距。雖然美光可能不會從當前水平再上漲十倍成為」下一個英偉達”，但在推動其增長的長期利好因素支持下，這家公司正處在迎來”英偉達時刻”的邊緣，有望實現新的突破。隨著高帶寬內存需求開始激增，美光正成為芯片股中值得重點關注的標的。
