1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
在全球能源轉型與工業復蘇的雙重驅動下，銅作為“工業筋骨”的戰略價值愈發凸顯。2025年，銅價在供應短缺的助推下飆升逾20%，創下歷史新高；美國更在年末將銅列入“關鍵礦產”清單，進一步點燃市場對供應鏈安全的關注。
在供給端，智利、秘魯、美國等國產量下滑與剛果金、俄羅斯的增長形成對沖，但全球精煉銅市場仍面臨結構性短缺。摩根大通全球研究團隊預計，2026年全球精煉銅缺口將達33萬噸，銅價有望在二季度觸及12500美元/噸，全年均價約12075美元/噸。這一預測背後是能源轉型帶來的綠色需求（電動汽車、電網升級）與礦山資本支出不足之間的長期矛盾。
在此背景下，2025年全球主要銅生產國產量排名塵埃落定：智利雖仍居榜首，但產量持續下滑；剛果民主共和國（DRC）異軍突起，躋身次席；中國則憑藉龐大的精煉產能，在產業鏈下游掌握著不可撼動的話語權。
2025年，智利銅礦產量達530萬噸，占全球總產量的23%，繼續穩坐頭把交椅。然而，這一數字較2024年減少21萬噸，礦石品位下降、水資源短缺及社區抗議等因素持續困擾這個南美礦業大國。儘管銅儲量仍以1.8億噸領跑全球，但若無法遏制產量下滑趨勢，未來主導權或將受到挑戰。
剛果民主共和國以320萬噸的產量躍居全球第二，市場份額逼近14%。這已是該國連續第二年大幅增產——2025年產量較2024年的299萬噸再增21萬噸。中國企業在當地的礦業投資與基礎設施配套使得剛果金成為近年來全球銅供應增量的核心來源。目前，該國銅儲量高達8000萬噸，潛力巨大。
秘魯2025年銅產量為270萬噸，較上年微降4萬噸，排名全球第三。政治動盪與社區抗議曾一度干擾部分礦山運營，但總體產量仍保持在歷史高位。隨著新項目逐步推進，秘魯有望維持其作為南美第二大產銅國的地位。
中國2025年礦山銅產量為180萬噸，位列全球第四，略低於2024年的184萬噸。然而，在精煉銅環節，中國以1400萬噸的產量佔據全球48%的份額，是第二名剛果金（精煉銅產量約280萬噸）的5倍。憑藉龐大的冶煉能力，中國在全球銅產業鏈中游握有絕對主導權，因此也成為國際銅價的重要影響者。
俄羅斯2025年銅產量攀升至130萬噸，較2024年的102萬噸大幅增長。這一躍升主要得益於Udokan Copper公司在西伯利亞的Udokan礦山一期項目持續放量，該項目全面投產後年產能可達13.5萬噸，二期規劃更將總產能推至45萬噸/年。在西方制裁背景下，俄羅斯正加速將資源向亞洲市場傾斜。
儘管美國本土2025年礦山銅產量約100萬噸（同比降5%），但作為全球第二大精煉銅消費國，對進口的依賴度已升至57%。美國地質調查局（USGS）最新數據顯示，2025年美國精煉銅進口量高達170萬噸，主要來自智利（68%）和加拿大（16%）。11月，美國正式將銅列入2025年最終版關鍵礦產清單，此舉不僅凸顯其對供應鏈安全的焦慮，也引發市場對潛在關稅政策的預期，推動COMEX銅價全年平均達到4.80美元/磅，創歷史新高。
從2025年排名看，智利憑藉儲量和產量仍掌握上游資源主導權，但剛果金的快速增產正在改寫非洲礦業格局。中國雖在礦山端屈居第四，卻以精煉產能佔據產業鏈制高點，並通過海外投資（如剛果金礦山）反向滲透資源端。而美國作為最大消費國之一，正試圖通過關稅、關鍵礦產清單等政策工具重塑供應鏈安全。
可以預見，未來全球銅市場的主導權將不再單純由一國產量決定，而是資源稟賦、冶煉能力、資本力量與地緣政治博弈的複合產物。2026年，隨著供需缺口持續存在，這場圍繞“紅金屬”的角逐還將愈演愈烈。
