儘管馬斯克極力將特斯拉(TSLA)的未來押注於人工智能，但眼下，支撐這一宏大願景的資金仍主要來自汽車銷售。然而，其核心汽車業務正面臨日益嚴峻的挑戰。分析師調查顯示，特斯拉過去三個月預計交付約37.2萬輛車，雖同比增長約11%，卻仍處於近期季度總量的低位。去年，馬斯克在特朗普政府任職引發的抵制風波，以及熱銷車型Model Y更新導致的生產中斷，均對銷售造成衝擊。目前，全球電動汽車需求趨緩，加之美國聯邦稅務激勵政策缺失，特斯拉的銷量增長或將步入“新常態”，遠低於其曾接近50萬輛的季度峰值水平。與此同時，隨著低產量的Model S和Model X逐步被淘汰，其略顯老化的產品線進一步收縮，而全球競爭對手卻在不斷增多。
市場對特斯拉的關注點正在發生轉移。Deepwater資產管理公司執行合伙人吉恩·蒙斯特認為，若能證明在沒有稅收抵免的情況下交付量保持穩定，對特斯拉而言即為勝利。儘管今年年初特斯拉在歐洲銷量趨於平穩，但中國市場開局向好，上海工廠2月出口量激增91%。
然而，真正牽引投資者情緒的，已非單純的汽車銷量。對馬斯克未來業務藍圖的熱情曾推動特斯拉股價在去年12月創下歷史新高。如今，市場更傾向於關注無人駕駛出租車、Cybercab以及Optimus機器人項目的實質性進展。只要電動汽車業務能維持穩定或溫和增長，為馬斯克的人工智能雄心提供支撐，便被視為有益。CFRA股票研究高級副總裁加勒特·尼爾森指出，市場正密切關注特斯拉能否兌現其宏大的產品時間表，以及其激增的資本開支計劃，這些宏觀層面的動向正深刻影響著市場情緒。
特斯拉的估值遠超傳統汽車業務範疇，市盈率高達2026年盈利預期的161倍。投資者的高預期建立在自動駕駛出租車業務未來可帶來的持續性收入之上，包括里程傭金、軟件訂閱及充電服務等。華爾街分析師預測，特斯拉盈利將因此實現顯著增長，但不同預期間的巨大差異也反映出不確定性。
問題的關鍵在於，特斯拉自動駕駛出租車業務的擴張速度遠未達到預期。儘管公司正斥資數十億美元推進，包括Cybercab的量產及電池工廠的建設，但監管審批進度與生產速度能否匹配仍是未知數。在將無人駕駛出租車網絡擴展到奧斯汀有限區域之外，特斯拉正面臨資金佔用的風險，其先發優勢也面臨挑戰。按計劃，2026年上半年該業務將拓展至七個美國城市，但截至目前尚未正式啓動。推廣的進一步延遲，將直接削弱盈利預期的可實現性。在特斯拉向外界證明其中期發展前景之前，市場正等待更多實質性的利好消息。
