11天，標普500指數從瀕臨回調到創下歷史新高。
當地時間上週三，標普500首次收盤站上7000點心理關口。然而，華爾街的香檳還沒開完，一組數據就澆了一盆冷水——當天僅12只成分股同步創出52周新高，占比只有2.4%。
換句話說，500只股票裡，487只在“陪跑”。
Brown Technical Insights創始人Scott Brown在社交媒體上最先拉響了這個警報。如此極端的窄幅突破，在美股歷史上並不常見。
3Fourteen Research聯合創始人Warren Pies翻出了歷史帳簿做對比：標普500在10天內暴漲10%且收于歷史高點，上一次出現還是2000年3月——互聯網泡沫的巔峰時刻。當時那輪上漲同樣由極少數股票主導。
Pies並不認為今天與2000年可以簡單畫等號。信用利差、美聯儲政策環境都截然不同。但他給出了一個直白的警告：“如果這輪反彈要繼續，寬度必須打開。”
創出新高的12只股票，大多來自金融板塊。摩根士丹利、花旗集團赫然在列。銀行財報顯示，儘管三月地緣政治陰雲密布，但貸款擴張和消費基礎依然扎實——實體經濟的內核沒壞。
引人注目的是誰沒在這張名單上：英偉達、蘋果、亞馬遜等“科技七巨頭”集體缺席。這些過去兩年美股牛市的絕對主角，如今股價距離自身52周高點還有一段距離。摩根士丹利資深投資組合經理Andrew Slimmon的解讀頗為犀利：“當市場寬度收窄，不代表股市不健康，而是說明這些超大市值股票正在經歷估值重估。”
好消息是，寬度似乎正在修復。週四創52周新高的股票增至19只，週五進一步擴散到52只。DWS首席投資官David Bianco用一句話概括了當前市場的情緒切換：“我們從‘擔憂季’過渡到了‘財報季’。”地緣政治的噪音正在退潮，投資者的注意力回到企業盈利這個最根本的變量上。
即將到來的考驗在於“七巨頭”能否歸位。這七家公司占標普500市值近36%，它們不發力，僅靠金融股獨舞，指數很難走遠。特斯拉將於4月22日率先交卷，為這批巨頭的財報季定調。Hickey則提供了一個有趣的分析框架——芯片股是“21世紀的交通運輸指數”。只要這個板塊還在創新高，數字經濟的核心脈搏就依然強勁。
不管怎樣，標普7000點已成事實。只是這枚勳章背後，參與慶功的人實在有點少。
附：華爾街主要機構標普500目標價
摩根士丹利7800 · 花旗7700 · 巴克萊7650 · 高盛7600 · 瑞銀7500 · 摩根大通7200 · 美銀7100
