機構解讀：精選 4 只高潛力白銀礦業股

2026 年全球白銀市場延續史詩級牛市，銀價在 2025 年累計大漲 130%，10 月突破 1980 年歷史峰值的基礎上，2026 年 1 月 29 日觸及 121.62 美元 / 盎司的歷史新高。JPMorgan Global Research 預測，2026 年白銀均價將達 81 美元 / 盎司，較 2025 年實現翻倍增長。

本輪行情具備堅實基本面支撐：光伏產業爆發帶動工業需求激增，白銀協會預計 2026 年全球白銀市場將連續第六年陷入供應短缺，缺口同比擴大 15% 至 4630 萬金衡盎司；全球地緣動盪疊加金融市場不確定性，白銀憑藉更低入場門檻成為避險資金核心選擇；3 月中國白銀進口量達 836 噸，需求創歷史峰值，成為行情核心催化劑。

在白銀長期上行週期明確的背景下，具備優質資源與產能優勢的礦業企業有望迎來業績與估值雙重提升。多家國際機構基於上漲空間、成長確定性、機構持倉認可度等核心指標，精選出 4 只高潛力白銀礦業標的。

Seabridge Gold Inc (NYSE:SA) 是 4 只標的中上漲彈性最高的標的，機構測算股價上行潛力達 150.97%，18 家對沖基金持倉，過去一年股價已翻倍。公司核心看點為 Courageous Lake 項目分拆計劃，擬成立獨立公司 Valor Gold Corp，將於 5 月 22 日召開股東大會審議。分拆後項目將實現獨立價值重估，新公司初始配備 1000 萬加元勘探資金，由資深礦業團隊操盤，疊加公司全球領先的金銀銅資源儲備，長期成長空間廣闊。

Endeavour Silver Corp (NYSE:EXK) 為中型白銀龍頭，機構測算上行空間 79.03%，32 家對沖基金持倉，過去 12 個月股價漲幅超 150%。H.C. Wainwright 維持該股 “買入” 評級，給出 17 美元目標價，較當前股價具備充足上漲空間。2026 年一季度公司白銀當量產量達 330 萬盎司，核心礦區產能與品位雙升，同時憑藉靈活的銷售策略規避價格波動風險，在墨西哥、秘魯擁有成熟在產礦山，業績彈性突出。

McEwen Inc (NYSE:MUX) 過去 12 個月股價大漲超 175%，漲幅居 4 只標的首位，機構測算上行空間 44.59%，16 家對沖基金持倉。公司與 Iconic Minerals 成立 50:50 合資企業，開發內華達州 New Pass 金銀礦項目，打開長期增長空間。公司明確 2030 年黃金當量產量提升至 25-30 萬盎司的目標，2025 年末現金儲備較上年大幅增至 5100 萬美元，充沛資金為產能擴張提供支撐，業務覆蓋北美及南美核心礦業帶。

Newmont Corporation (NYSE:NEM) 是 4 只標的中確定性最強的行業龍頭，機構測算上行空間 35.72%，69 家對沖基金持倉，為機構持倉最集中的標的，過去一年股價翻倍。2026 年一季度公司營收 73.1 億美元、調整後每股收益2.90 美元，均大幅超市場預期，單季創紀錄實現 31 億美元自由現金流，同時獲批 60 億美元股票回購計劃。BMO Capital 上調其目標價至 145 美元，維持 “跑贏大盤” 評級，作為全球跨國礦業巨頭，公司抗風險能力與業績兌現能力領跑行業。

綜合機構觀點，本輪白銀牛市由供需、避險、需求三大核心邏輯驅動，長期上行基礎堅實。此次精選的 4 只標的，分別在彈性空間、成長增速、資源佈局、業績確定性上具備差異化優勢，覆蓋不同風險偏好的投資需求，是白銀牛市週期中值得重點跟蹤的核心標的。