由於美國國內天然氣供應充裕、出口需求預期下降，對衝基金自2024年以來首次轉向看空美國天然氣市場。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的數據，在截至5月26日的一周內，基金經理在七個基準Henry Hub天然氣合約上的淨持倉，由此前一周的淨多頭15,270手轉為淨空頭11,316手。這是自2024年以來，對衝基金首次整體押注美國天然氣價格下跌。僅做空倉位當周增加19,639手，達到437,598手，創兩年多來的最高水平。美國基準Henry Hub天然氣價格今年以來累計下跌約10%。
市場分析認為，氣候溫和導致供暖和發電需求疲軟，是壓制天然氣價格的重要原因之一。同時，美國天然氣產量持續強勁，推動庫存水平高於歷史平均值。與全球能源市場整體上漲趨勢相比，美國天然氣市場表現明顯“脫節”。受伊朗戰爭局勢影響，國際原油及其他能源價格普遍走高，但美國國內天然氣供應持續過剩。業內人士指出，隨著國際油價上漲，得州頁岩油生產商增加原油開採規模，而天然氣作為副產品，其產量同步攀升，進一步加劇供應壓力。尤其是在西得州地區，由於供應過剩嚴重，當地天然氣價格一度跌入負值區間，顯示儲運能力已接近極限。
近期美國天然氣價格出現階段性反彈。美國政府最新庫存報告顯示，上周國內天然氣庫存增幅低於市場預期，迫使部分此前大舉做空的對衝基金回補空頭倉位，從而推動價格快速上漲。受此影響，7月交割的美國天然氣期貨價格當周上漲約10%，創下近期最大單周漲幅之一。市場人士認為，儘管短期空頭回補推動價格反彈，但中長期來看，美國天然氣市場仍面臨供應過剩、出口需求放緩以及天氣不確定等多重壓力，價格走勢或將繼續維持高波動狀態。
國際能源署此前在四月表示，由於中東地區衝突持續以及基礎設施受損不斷干擾供應，全球天然氣市場在今年以後仍將保持緊張態勢。儘管有新增產能上線，但戰爭推遲了市場期待已久的液化天然氣供應過剩局面的到來，這一主要由美國驅動的產能擴張所產生的影響，已被推遲了“至少兩年”。
國際能源署表示，近期供應損失與產能增長放緩的共同影響，可能導致2026年至2030年間液化天然氣累計短缺約1200億立方米。受價格上漲、氣候溫和及限制消費政策影響，主要進口市場需求已有所疲軟。在供應緊張的情況下，幾個亞洲國家正轉向燃料替代和需求側措施來限制天然氣使用。國際能源署稱，“需求側的響應將是平衡全球天然氣市場的關鍵。”
