中國商務部週一宣佈將 10 家美國實體列入出口管制清單，其中包括 MP Materials（NYSE: MP）和 USA Rare Earth（NASDAQ: USAR）兩家稀土核心企業。這是對五角大樓本月更新 1260H 清單，將阿裡、百度、比亞迪、蔚來等中企納入軍事關聯名單的對等反制。
此次被列入清單的 10 家實體，涵蓋稀土、無人機、機器人、航空航天等多個領域。除 MP Materials 和 USA Rare Earth 外，還包括 Jaia Robotics、Red Cat Holdings（RCAT）、Teal Drones 等無人機技術公司，以及任務關鍵型電機製造商 Aveox。
清單生效後，中國出口商不得向這些企業供應兩用物項（軍民兩用商品和技術），任何國家或地區的組織和個人也不得將中國原產兩用物項轉讓給上述實體。這意味著從原先的出口許可證制度，升級為全面禁止。中國商務部在聲明中表示，此舉是為維護國家安全和利益，履行防擴散等國際義務，是對 “美國政府惡意做法” 的回應。
令人意外的是，消息公佈後，兩隻稀土股不跌反漲。周一早盤，MP Materials 上漲 2.7% 至 62.52 美元，恰好位於 50 日和 200 日均線附近；USA Rare Earth 大漲 4.7% 至 25.79 美元。市場的邏輯在於：被列入管制清單反而向投資者確認了一件事 —— 北京不會大幅放鬆 2025 年 4 月實施的稀土出口管制。這意味著海外稀土企業的競爭優勢不會被突然削弱。
過去幾個月，稀土股在三種情景間反復搖擺：冷戰式經濟脫鉤、技術大交易、以及中間路線（適度對抗）。此次清單落地，確認了 “中間路線” 仍是當前主線 —— 既不會全面脫鉤，也不會輕易鬆綁。
值得注意的是，稀土股近期波動劇烈。MarketSurge 數據顯示，USA Rare Earth 的 21 日真實波幅（ATR）高達 10.1%，屬于過度波動範疇；MP Materials 的 21 日 ATR 為 6.9%，同樣處於較高水平。通常建議投資者對 21 日 ATR 超過 8% 的個股控制敞口。
William Blair 分析師 Neal Dingmann 在報告中指出，受中國出口管制影響，部分稀土品種的境外價格比中國境內高出約 400%。這就是為什麼任何實質性放鬆管制的消息，都會對在美國等地加緊建設稀土供應鏈的企業造成巨大衝擊。5 月中美兩國領導人峰會後，白宮曾宣稱中方將解決稀土等關鍵礦產短缺問題，一度引發 MP、USAR 等稀土股急跌，隨後又強勁反彈。
2025 年 4 月，在特朗普 “解放日” 關稅之後，中國對 7 種關鍵稀土元素實施嚴格出口管制，包括釔、鈧、釤、釓、鏑、鋱和鑥。這些元素廣泛應用于戰斧導彈、F-35 戰鬥機、捕食者無人機和核潛艇等軍事裝備。
不過，多位分析師認為此次措施的實際影響有限。地緣政治諮詢公司 Asia Group 大中華區合夥人 George Chen 表示，名單上多數企業都是美國國防行業參與者或與政府關係密切，”這些公司本來就不會在中國做生意，所以影響相當象徵性”。他認為，北京此舉是對五角大樓 1260H 清單的 “對等回應”。
就在上周，G7 國家剛達成協議，計劃到 2030 年將從單一非 G7 國家進口稀土的比例控制在 60% 以下，以降低對中國的依賴。中國在全球稀土生產和加工中佔據主導地位。一邊是 G7 加速供應鏈多元化，一邊是中美在稀土領域的博弈持續升級。這場關鍵礦產的拉鋸戰，遠未到終局。
