中国商务部周一宣布将 10 家美国实体列入出口管制清单，其中包括 MP Materials（NYSE: MP）和 USA Rare Earth（NASDAQ: USAR）两家稀土核心企业。这是对五角大楼本月更新 1260H 清单，将阿里、百度、比亚迪、蔚来等中企纳入军事关联名单的对等反制。
此次被列入清单的 10 家实体，涵盖稀土、无人机、机器人、航空航天等多个领域。除 MP Materials 和 USA Rare Earth 外，还包括 Jaia Robotics、Red Cat Holdings（RCAT）、Teal Drones 等无人机技术公司，以及任务关键型电机制造商 Aveox。
清单生效后，中国出口商不得向这些企业供应两用物项（军民两用商品和技术），任何国家或地区的组织和个人也不得将中国原产两用物项转让给上述实体。这意味着从原先的出口许可证制度，升级为全面禁止。中国商务部在声明中表示，此举是为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，是对 “美国政府恶意做法” 的回应。
令人意外的是，消息公布后，两只稀土股不跌反涨。周一早盘，MP Materials 上涨 2.7% 至 62.52 美元，恰好位于 50 日和 200 日均线附近；USA Rare Earth 大涨 4.7% 至 25.79 美元。市场的逻辑在于：被列入管制清单反而向投资者确认了一件事 —— 北京不会大幅放松 2025 年 4 月实施的稀土出口管制。这意味着海外稀土企业的竞争优势不会被突然削弱。
过去几个月，稀土股在三种情景间反复摇摆：冷战式经济脱钩、技术大交易、以及中间路线（适度对抗）。此次清单落地，确认了 “中间路线” 仍是当前主线 —— 既不会全面脱钩，也不会轻易松绑。
值得注意的是，稀土股近期波动剧烈。MarketSurge 数据显示，USA Rare Earth 的 21 日真实波幅（ATR）高达 10.1%，属于过度波动范畴；MP Materials 的 21 日 ATR 为 6.9%，同样处于较高水平。通常建议投资者对 21 日 ATR 超过 8% 的个股控制敞口。
William Blair 分析师 Neal Dingmann 在报告中指出，受中国出口管制影响，部分稀土品种的境外价格比中国境内高出约 400%。这就是为什么任何实质性放松管制的消息，都会对在美国等地加紧建设稀土供应链的企业造成巨大冲击。5 月中美两国领导人峰会后，白宫曾宣称中方将解决稀土等关键矿产短缺问题，一度引发 MP、USAR 等稀土股急跌，随后又强劲反弹。
2025 年 4 月，在特朗普 “解放日” 关税之后，中国对 7 种关键稀土元素实施严格出口管制，包括钇、钪、钐、钆、镝、铽和镥。这些元素广泛应用于战斧导弹、F-35 战斗机、捕食者无人机和核潜艇等军事装备。
不过，多位分析师认为此次措施的实际影响有限。地缘政治咨询公司 Asia Group 大中华区合伙人 George Chen 表示，名单上多数企业都是美国国防行业参与者或与政府关系密切，”这些公司本来就不会在中国做生意，所以影响相当象征性”。他认为，北京此举是对五角大楼 1260H 清单的 “对等回应”。
就在上周，G7 国家刚达成协议，计划到 2030 年将从单一非 G7 国家进口稀土的比例控制在 60% 以下，以降低对中国的依赖。中国在全球稀土生产和加工中占据主导地位。一边是 G7 加速供应链多元化，一边是中美在稀土领域的博弈持续升级。这场关键矿产的拉锯战，远未到终局。
