今年春季，比特幣長期維持橫盤震盪走勢，投資者普遍等待新一輪上漲行情啟動，最終卻迎來反向走勢。6 月 5 日，比特幣價格短暫跌破 6 萬美元關口，創下 2024 年 3 月以來的最低水平。而就在一個月前，比特幣價格仍站穩 8 萬美元上方。
本輪下跌為何突然而至，市場是否已經觸及週期底部，2026 年末價格又將走向何方，成為當前加密市場最核心的爭議話題。
現貨比特幣 ETF 的資金持續流出是本輪比特幣價格下跌的直接導火索。過去數周，現貨比特幣 ETF 累計流出資金達 44 億美元，直接推動年內累計淨流入由正轉負，終結了此前的資金推動型上漲。
宏觀環境的快速惡化是資金加速離場的核心原因。受 2 月底爆發的美以伊地緣衝突影響，能源價格大幅跳漲，推動美國 4 月消費者價格指數（CPI）同比升至 3.8%，其中能源價格同比漲幅達 17.9%。6 月 10 日公佈的 5 月通脹數據進一步加劇壓力，整體 CPI 同比升至 4.2%，連續三個月加速上行，創下 2023 年 4 月以來的最高通脹讀數。
通脹反彈徹底扭轉了美聯儲政策預期。進入 2025 年時，市場仍定價美聯儲年內將多次降息；而當前市場普遍認為，2026 年美聯儲加息的概率已高於降息。若伊朗相關衝突持續制約全球能源與化肥資源流通，大宗商品價格將進一步走高，美聯儲甚至可能實施多次加息。債券等低風險資產的收益率隨之抬升，對比特幣這類高風險資產形成顯著壓制。
面對快速下探的行情，市場對 “是否見底” 出現嚴重分歧，頭部機構給出了截然相反的判斷。
渣打銀行認為比特幣週期底部已經確認。該行數字資產研究主管傑弗裡・肯德裡克表示，比特幣大概率已在約 5.9 萬美元位置觸底，該價位較 2025 年 10 月的高點下跌 53%。支撐這一判斷的邏輯包括：地緣緊張局勢趨於緩和，機構需求具備韌性；若美伊達成和平協議，有望緩解油價與美債收益率的上行壓力；即將到來的 SpaceX IPO，可能成為現貨比特幣 ETF 拋售的終點 —— 投資者此前為打新騰出的資金將逐步回流市場。此外，MicroStrategy重啟比特幣買入、ETF 資金恢復淨流入將進一步驗證市場見底的結論。值得注意的是，這一判斷較該行 2 月的展望出現明顯反轉，當時渣打曾預測比特幣或跌至 5 萬美元，隨後在 2026 年末回升至 10 萬美元。
Galaxy Digital則持明確反對態度，認為進一步下跌的概率更高。該行在報告中指出，13 項歷史見底指標中，目前僅 4 項被觸發；基準情形下，比特幣的底部區間在 4 萬 – 4.6 萬美元，若出現深度投降式拋售，價格可能下探至 3 萬 – 3.7 萬美元。該公司認為，當前本輪回撤的持續時間與回撤幅度均不及歷史上的熊市週期，關鍵的市場投降信號尚未出現，下行風險並未充分釋放。
鑒於後續地緣局勢、通脹走勢與美聯儲政策均存在較高不確定性，市場無法給出精確的年末價格目標，普遍以情景假設估算價格運行區間。
對於長期持有者而言，三種情形下的核心投資策略並無本質區別：堅持定投比特幣，避免在行情承壓階段恐慌拋售。比特幣歷史上曾經歷多次大幅回撤，最終均在數年週期內刷新歷史新高。市場普遍認為，本輪短期利空因素消退後，長期走勢大概率仍將延續這一規律。
