Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
盡管美聯儲加息預期令金價承壓，美國銀行卻在黃金礦業股中看到了“黃金機會”。該行在上周正式將2026年平均金價預測下調14%至4360美元/盎司後，反而強調礦業板塊的估值已處於近20年來最具吸引力的水平。
美銀此番策略調整的大背景，是美聯儲貨幣政策預期的急劇轉向。年初市場尚且普遍預期降息，但隨著新任主席凱文·沃什上任後明確將抑制通脹作為首要任務，加息預期驟然升溫。芝加哥商品交易所數據顯示，市場預期美聯儲9月加息的概率已升至約76%。美銀經濟學家更預測美聯儲年內將加息三次。
加息預期升溫，直接壓制了黃金的短期表現。美銀金屬研究主管Michael Widmer坦言，年初提出的6000美元/盎司目標在當前宏觀周期下已難以實現。他指出，若貨幣政策從“通脹背景下的降息”轉向進一步收緊，黃金的上漲空間大約會被削弱50%。
然而，金價盤整之際，金礦股卻展現出獨特的投資價值。美銀股票分析師認為，該板塊已成為市場上最賺錢的行業之一，高金價將礦企利潤率推至紀錄高位，資產負債表也得到顯著修複。具體數據印證了這一判斷：黃金礦企的自由現金流較2020年高出10倍，長期債務占股本比例僅為當年的一半；盈利收益率高達12.0%，位居各行業之首，且相對標普500指數的估值處於過去20年最低水平。與此同時，金屬類股票交易價格較其淨資產價值折讓約19%。
除估值優勢外，金礦股在資產配置中的分散風險功能同樣值得關注。美銀分析顯示，過去10年黃金礦企與股票及固定收益資產的相關系數分別僅為0.3和0.2，相關性極低。
綜合來看，美銀的策略傳達了一個清晰信號：金價的短期逆風（加息預期）與黃金礦企的長期結構性優勢（高盈利、低估值、低相關性）正在形成背離，而這種背離恰恰為投資者提供了重新審視該板塊的時間窗口。
