2026年，芯片股以壓倒性優勢跑贏市場，成為年內最受矚目的板塊。截至7月中旬，一籃子16只芯片股年內加權回報高達64%，過去一年回報更是達到145%，而同期由七家科技巨頭組成的“七巨頭”年內僅上漲6%（一年上漲32%），標普500指數年內漲幅為11%（一年上漲21%）。
在這輪全面爆發中，最引人注目的並非算力龍頭英偉達，而是兩家內存芯片廠商——美光科技（MU）和閃迪（SNDK），它們正以黑馬之姿領漲整個半導體賽道。截至7月22日，美光年內累計上漲240%，閃迪同期漲幅更達到570%，大幅領先芯片板塊整體水平。兩者井噴式上漲的背後是人工智能建設對內存產生的剛性且激增的需求。
閃迪專注於NAND閃存，這類非易失性存儲用於保存龐大的訓練數據集與AI模型，可隨時向算力單元高速供給數據。美光除NAND外，還主攻動態隨機存取存儲器（DRAM），尤其是通過垂直堆疊DRAM晶粒形成的高帶寬內存（HBM），能以極高帶寬向GPU傳輸數據，是支撐AI實時推理不可或缺的一環。隨著GPU集群和數據中心規模持續擴張，NAND、DRAM及HBM供不應求，售價走高，直接推升了這兩家公司的營收與盈利能力。最新數據顯示，美光毛利率達72.60%，閃迪毛利率為56.04%。
面對空前的需求，兩家公司管理層均對未來給出樂觀判斷，並試圖改變內存行業以往強週期的運行模式。
美光首席執行官桑傑·梅赫羅特拉在業績電話會上表示，受AI需求及“結構性供應限制”影響，高需求預計將延續至2027年之後，公司已簽訂16份長期戰略客戶協議，多數合約覆蓋今年至2030年，其中包含固定價格、底價與上限等非常規安排。閃迪首席執行官大衛·戈克勒則在5月指出，他預計供應短缺將“持續相當長一段時間”，並希望“至少當週期性來臨時，能有不同於以往的應對手段”。
不過，內存行業週期性波動的歷史特徵仍是投資者不可忽視的風險。以往，供應往往在需求觸頂後才追趕到位，隨後出現過剩和價格大幅回落。
儘管本輪AI超級週期被普遍認為有別於過往，但市場已提前將大量增長預期計入股價，美光目前市值約1.1萬億美元，閃迪市值約2370億美元，年內漲幅已極為陡峭。一旦供應鏈出現任何趨緩跡象，哪怕僅是預期上的細微變化，都有可能觸發劇烈的獲利回吐。對於投資者而言，美光和閃迪是2026年芯片板塊中最具爆發力的黑馬，但同樣承載著週期反轉的潛在考驗。
