曾因新冠疫苗Comirnaty與輝瑞一同站上全球舞臺中央的BioNTech（BNTX），如今正經歷一場關鍵的航向調整。隨著疫苗接種率大幅下滑，疊加更嚴格的市場監管，公司的新冠業務近期表現低迷。好消息是，BioNTech的未來已不再系於這條賽道——它將目光投向了一個規模大得多的領域：腫瘤。問題是，這家生物技術公司能否憑藉手中的“抗癌殺手鐧”重振旗鼓？
腫瘤至今仍是製藥行業最大的治療領域，背後有多重支撐。癌症作為全球主要死因之一，僅在美國就有約三分之一的人在一生中會被確診。巨大的未滿足需求之下，這一市場規模龐大，且不少細分癌種仍缺乏有效療法，持續吸引著製藥企業入局。同時，由於癌症屬危及生命的重疾，監管機構往往為在研抗癌藥授予特殊資格以加速審批，進一步激勵研發；而抗癌藥物本身定價高昂，部分還需長期使用。據估計，到2035年，全球癌症治療市場規模將達5162億美元，年複合增長率約為9.3%。這便是BioNTech試圖紮根的土壤。
當前，BioNTech正在推進超過25項處於Ⅱ期或Ⅲ期臨床階段的腫瘤試驗，管線厚度不容小覷。其中，最受矚目的當屬與百時美施貴寶合作開發的雙特異性抗體pumitamig。這類藥物能同時結合兩個不同靶點，引導免疫系統攻擊癌細胞，理論上比傳統抗體更高效。pumitamig已被業界視為潛在的“Keytruda殺手”，即有望挑戰目前全球最暢銷抗癌藥Keytruda的新一代腫瘤藥物。它正在肺癌、腎癌、乳腺癌、肝癌、結直腸癌等多個癌種中展開研究，預計有望在幾年內獲批，並最終實現超10億美元的年銷售額。而這還只是BioNTech腫瘤管線中的一張牌。此外，公司在傳染病領域同樣佈局了結核病和艾滋病疫苗等項目，後續臨床進展將不斷檢驗其平臺價值。
不過，要回答“能否再登巔峰”，除了看管線前景，更需審視當前估值。以近期股價計算，BioNTech市值約232億美元，而過去十二個月營收僅33億美元，且銷售額正在下滑，公司也尚未實現持續盈利。市場顯然將大量信心押注在了研發管線上。一旦臨床或監管環節出現任何波折，高企的股價就可能面臨劇烈回調——對於一家運行如此龐大管線的生物技術公司而言，完全不遇挫折幾乎不可能。
由此可見，BioNTech的抗癌故事確實令人興奮，但在當前價位下，風險與機遇的秤桿並不均衡。靠“抗癌殺手鐧”重返巔峰的劇本能否上演，最終取決於實驗室和臨床數據給出的答案。
