曾因新冠疫苗Comirnaty与辉瑞一同站上全球舞台中央的BioNTech（BNTX），如今正经历一场关键的航向调整。随着疫苗接种率大幅下滑，叠加更严格的市场监管，公司的新冠业务近期表现低迷。好消息是，BioNTech的未来已不再系于这条赛道——它将目光投向了一个规模大得多的领域：肿瘤。问题是，这家生物技术公司能否凭借手中的“抗癌杀手锏”重振旗鼓？
肿瘤至今仍是制药行业最大的治疗领域，背后有多重支撑。癌症作为全球主要死因之一，仅在美国就有约三分之一的人在一生中会被确诊。巨大的未满足需求之下，这一市场规模庞大，且不少细分癌种仍缺乏有效疗法，持续吸引着制药企业入局。同时，由于癌症属危及生命的重疾，监管机构往往为在研抗癌药授予特殊资格以加速审批，进一步激励研发；而抗癌药物本身定价高昂，部分还需长期使用。据估计，到2035年，全球癌症治疗市场规模将达5162亿美元，年复合增长率约为9.3%。这便是BioNTech试图扎根的土壤。
当前，BioNTech正在推进超过25项处于Ⅱ期或Ⅲ期临床阶段的肿瘤试验，管线厚度不容小觑。其中，最受瞩目的当属与百时美施贵宝合作开发的双特异性抗体pumitamig。这类药物能同时结合两个不同靶点，引导免疫系统攻击癌细胞，理论上比传统抗体更高效。pumitamig已被业界视为潜在的“Keytruda杀手”，即有望挑战目前全球最畅销抗癌药Keytruda的新一代肿瘤药物。它正在肺癌、肾癌、乳腺癌、肝癌、结直肠癌等多个癌种中展开研究，预计有望在几年内获批，并最终实现超10亿美元的年销售额。而这还只是BioNTech肿瘤管线中的一张牌。此外，公司在传染病领域同样布局了结核病和艾滋病疫苗等项目，后续临床进展将不断检验其平台价值。
不过，要回答“能否再登巅峰”，除了看管线前景，更需审视当前估值。以近期股价计算，BioNTech市值约232亿美元，而过去十二个月营收仅33亿美元，且销售额正在下滑，公司也尚未实现持续盈利。市场显然将大量信心押注在了研发管线上。一旦临床或监管环节出现任何波折，高企的股价就可能面临剧烈回调——对于一家运行如此庞大管线的生物技术公司而言，完全不遇挫折几乎不可能。
由此可见，BioNTech的抗癌故事确实令人兴奋，但在当前价位下，风险与机遇的秤杆并不均衡。靠“抗癌杀手锏”重返巅峰的剧本能否上演，最终取决于实验室和临床数据给出的答案。
