美國銀行證券對半導體行業的中短期前景持謹慎態度，認為受利率上升、數據中心監管趨嚴、融資模式疑慮及倉位擁擠等多重因素影響，費城半導體指數仍有約10%的回調空間。然而，該行明確指出，這一潛在下跌並非趨勢逆轉的信號，而是難得的入場時機。其長期看多邏輯並未改變，基於AI數據中心市場至2030年將擴張至1.8萬億美元的強勁預期，以及芯片板塊極高的盈利增速，當前估值仍具吸引力。
在英偉達即將於週三盤後發佈季報之際，美國銀行證券分析師Vivek Arya團隊向市場釋放出矛盾信號。該行指出，費城半導體指數（SOX）短期內仍存在約10%的下行空間，但這一潛在回調恰恰被視為“增強型買入”的佈局窗口。美銀分析團隊列出了壓制半導體板塊的四大短期逆風。首先，長期利率攀升構成系統性壓制，美國30年期國債收益率本月一度觸及5.33%的2007年以來新高。其次，AI數據中心的“鄰避效應”正在升溫，紐約州已暫停大型項目審批，賓夕法尼亞州出臺嚴格監管，得克薩斯州則對電網接入展開全面審計。第三，市場對英偉達等巨頭為客戶和供應商提供融資的模式產生疑慮，擔憂其稀釋盈利質量。第四，機構投資者對半導體股票的持倉相對標普500指數超配13%，形成了額外的供給端壓力。
Arya指出，若SOX指數再跌10%，其遠期市盈率將回落至約20倍，與標普500指數持平，而此前AI熱潮曾將該指數從折價推至溢價水平。儘管基本面並不完全支持如此幅度的下跌，但這一回調將使估值回到ChatGPT發佈前的相對折價狀態，而賬本另一邊的形勢卻極具吸引力。
儘管短期承壓，美銀明確將以下八隻半導體股票列為“增強型買入機會”：英偉達(NVDA)、邁威爾科技(MRVL)、美光科技(MU)、泛林集團(LRCX)、AMD (AMD)、英特爾(INTC)、亞德諾(ADI)和安森美(ON)。該行強調，第四季度及2027年第一季度的季節性強勢表現，將為這些股票提供強勁的上漲催化劑。
