美国银行证券对半导体行业的中短期前景持谨慎态度，认为受利率上升、数据中心监管趋严、融资模式疑虑及仓位拥挤等多重因素影响，费城半导体指数仍有约10%的回调空间。然而，该行明确指出，这一潜在下跌并非趋势逆转的信号，而是难得的入场时机。其长期看多逻辑并未改变，基于AI数据中心市场至2030年将扩张至1.8万亿美元的强劲预期，以及芯片板块极高的盈利增速，当前估值仍具吸引力。
在英伟达即将于周三盘后发布季报之际，美国银行证券分析师Vivek Arya团队向市场释放出矛盾信号。该行指出，费城半导体指数（SOX）短期内仍存在约10%的下行空间，但这一潜在回调恰恰被视为“增强型买入”的布局窗口。美银分析团队列出了压制半导体板块的四大短期逆风。首先，长期利率攀升构成系统性压制，美国30年期国债收益率本月一度触及5.33%的2007年以来新高。其次，AI数据中心的“邻避效应”正在升温，纽约州已暂停大型项目审批，宾夕法尼亚州出台严格监管，得克萨斯州则对电网接入展开全面审计。第三，市场对英伟达等巨头为客户和供应商提供融资的模式产生疑虑，担忧其稀释盈利质量。第四，机构投资者对半导体股票的持仓相对标普500指数超配13%，形成了额外的供给端压力。
Arya指出，若SOX指数再跌10%，其远期市盈率将回落至约20倍，与标普500指数持平，而此前AI热潮曾将该指数从折价推至溢价水平。尽管基本面并不完全支持如此幅度的下跌，但这一回调将使估值回到ChatGPT发布前的相对折价状态，而账本另一边的形势却极具吸引力。
尽管短期承压，美银明确将以下八只半导体股票列为“增强型买入机会”：英伟达(NVDA)、迈威尔科技(MRVL)、美光科技(MU)、泛林集团(LRCX)、AMD (AMD)、英特尔(INTC)、亚德诺(ADI)和安森美(ON)。该行强调，第四季度及2027年第一季度的季节性强势表现，将为这些股票提供强劲的上涨催化剂。
