Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新興的美洲金銀生產商
2026年白銀市場劇烈震盪。1月29日銀價一度升至約每盎司121美元，隨後大幅回落。現貨白銀報約65美元，較1月高點下跌約46%。
面對接近腰斬的行情，世界白銀協會與花旗近期均發聲，認為短期波動未破壞白銀基本面。花旗維持0至3個月75美元、6至12個月90美元的目標價；世界白銀協會總裁兼首席執行官邁克爾·迪裡恩佐則表示，市場已形成遠高於十年前的“新底部”。
迪裡恩佐在播客採訪中表示，投資者不應讓價格波動掩蓋更大故事：白銀市場底層依然強勁。工業需求仍是重要支柱。光伏領域雖有減少用銀的動機，但替代材料規模化面臨阻礙；白銀仍是導電性最高的金屬，絲網印刷工藝成熟可靠。與此同時，人工智能數據中心擴張可能帶來新增需求，不過精確用量尚難量化。
供給端更難快速響應。部分礦山項目可追溯至十年前規劃，礦企增產謹慎。世界白銀協會預計，2026年礦產量下降0.3%，回收供應增加約7%，仍不足以填補缺口。該機構預計，2026年白銀市場將連續第六年出現結構性赤字，缺口約4600萬至5000萬盎司。
迪裡恩佐補充，倫敦金庫中的白銀約75%已分配至交易所產品，自由流通量有限。此前關稅擔憂和印度排燈節期間市場已顯示出實物供應緊張。類似白銀擠倉“絕對可能再次發生”。
花旗在客戶報告中維持看漲判斷，認為投資需求將越來越重要。若霍爾木茲海峽局勢快速緩和，白銀可能以高貝塔跟隨黃金上行，成為“理想上行標的”。美聯儲立場若轉向不那麼鷹派，實際利率與美元壓力緩解，將進一步改善投資環境。
花旗同時承認光伏需求面臨結構性放緩。製造商持續降低單位用銀量，背接觸電池技術若在2028年前後成為領先光伏技術，可能加速這一趨勢。但AI、5G與電動汽車相關需求仍具韌性。花旗預計，全球白銀市場赤字將延續至2027年。
此外，印度市場國內白銀溢價約7%，第四季度節日和婚禮季或進一步支撐實物需求。
綜合兩方判斷，白銀較高點接近腰斬的調整，尚未改變工業與投資雙輪驅動的長期邏輯。花旗給出的近期目標為75美元，6至12個月目標為90美元；世界白銀協會則強調，白銀已不再是投資者記憶中13至15美元的金屬。
