強生（JNJ）延續其剝離非核心業務的戰略，繼2023年分拆Kenvue後，又計劃剝離骨科部門DePuy Synthes。無論是出售給阿波羅全球管理還是分拆，此舉都旨在讓強生成為更精簡、增長更快、更盈利的公司，以迎合華爾街對增長的偏好。
多年來，強生曾是投資者能持有的最多元化醫療企業之一，業務橫跨非處方消費品、醫療器械和制藥。問題在於，各業務板塊的商業特徵差異巨大。多元化雖被許多投資者珍視，卻可能導致決策遲緩，並掩蓋高增長業務的強勁表現。華爾街對增長有強烈偏好，於是強生決定拆解業務。第一步是2023年分拆Kenvue，該公司擁有強生此前的非處方健康品牌。這項業務更像消費必需品公司而非醫療企業，分拆合乎邏輯。如今，Kenvue正被消費巨頭金佰利（KMB）收購，後者尋求業務多元化。而強生分拆Kenvue的大故事在於，它使公司得以聚焦利潤率更高、增長更快的醫療業務。分拆DePuy Synthes的計劃目標相同，於2025年底宣佈。然而，分拆難度大，且對原母公司而言未必總比出售更有利。
因此，2026年初有報道稱強生正與收購公司討論DePuy Synthes，並不令人意外。當時尚無確切細節或可靠線索表明誰感興趣。但近期情況有變，有報道稱阿波羅全球管理正考慮以200億美元收購該部門。對阿波羅而言，好處是能將大量資本投入一項可靠且備受尊敬的業務，在當前市場和經濟不確定性下，這不算壞結果。
對強生來說，將DePuy Synthes出售給阿波羅的好處是雙重的：簡化和精簡。出售給阿波羅很可能比分拆容易得多，且將為強生留下現金用於其他用途，如股票回購、削減債務或再投資。這應會讓強生股東滿意。
但長期益處仍在增長端。這仍是此舉的核心原因。正如強生宣佈分拆時所言，將DePuy Synthes——一家生產關節置換等產品的骨科公司——從組合中移除，將有助於「加速公司MedTech組合向更高增長和更高利潤市場持續轉型」。並非DePuy Synthes是糟糕業務，只是它增長不如強生其他醫療器械業務快，利潤率也不如它們高。
無論強生將DePuy Synthes出售給阿波羅還是分拆，該部門都將離開。此舉符合強生更長期的目標：成為更精簡、更盈利、增長更快的公司。儘管一些投資者偏好多元化，但華爾街很可能因盈利能力和增長加速而給予強生更多回報。若持有強生，這可能是好舉措，出售DePuy Synthes提供了更快、更乾淨的剝離機會。
