2026 年對華爾街而言是載入史冊的一年。道瓊斯工業平均指數、標普 500 指數與納斯達克綜合指數輪番刷新歷史高位，Kevin Warsh 於 5 月 22 日宣誓就任美聯儲第 17 任主席。但真正改寫市場格局的是 9 月 16 日 Warsh 與 FOMC 共同啟動的 21 世紀第四個加息週期 —— 這場緊縮路徑背後，還站著一位持續施壓的白宮主人。
9 月 16 日，FOMC 以 12 票贊成、0 票反對的全票結果，將聯邦基金目標利率上調 25 個基點至 3.75%–4.00%。這是 21 世紀以來美聯儲第四次啟動加息週期，也是2023 年以來的首次加息。
Warsh 在會後聲明中將此次行動描述為 “removed a dose of accommodation”（移除一劑寬鬆）。分析指出，這一措辭強烈暗示本輪加息並非 “一錘子買賣”—— 正如單劑藥物只能暫時緩解頭痛、退燒需多劑療程，Warsh 將通脹描述為 “過高、持續過久”，意味著美聯儲需要繼續移除寬鬆以實現價格穩定。
FOMC 指出，當前經濟活動整體穩健、失業率維持低位，本次及後續加息 “將支持通脹更及時地回歸委員會 2% 目標”。
2025 年 1 月第二任期開啟以來，特朗普持續公開批評時任美聯儲主席鮑威爾及 FOMC 降息速度不夠。儘管 2024 年 9 月至 2025 年 12 月間 FOMC 已累計降息 6 次，特朗普仍主張利率應維持在 1% 或以下。
背後的邏輯很直白：更低的借貸成本既能刺激華爾街核心催化劑 ——AI 基建投資的招聘與支出，也能壓低已在 8 月突破 40 萬億美元的聯邦債務負擔 —— 若國債收益率下行，持續的財政赤字便不會那麼刺眼。
9 月會議後，ABC 新聞記者 Elizabeth Schulsh 在記者會上直接提問 Warsh：對反復呼籲降息的總統有何話要說？Warsh 的回應不留餘地：“我沒有什麼可補充的…… 我們今天做出的決定，是履行國會賦予我們穩定價格職責的正確決定。”
其中 “The decision we made today was the right decision”（我們今天的決定是正確的）這九個字，被市場解讀為對特朗普持續利率批評的間接回擊。特朗普則在 9 月會議後以微妙方式施壓 Warsh，要求其在此次加息上 “與董事會站在一起”，稱此事 “不會有什麼影響”，並表示仍對 Warsh 有信心，但矛頭指向了美聯儲其他成員。
9 月會議紀要於本週三公佈，確認了市場預期：“多數與會者評估，到年底前再上調一次聯邦基金目標區間可能是合適的。”不過官員們也保留了餘地，稱將以開放心態對待每次會議，未來決策將基於新數據。
紀要公佈後，市場定價已發生明顯位移。9 月加息剛落地時，投資者曾押注 10 月 28 日會議再加息概率為 51%。但 8 月 PCE 指數（美聯儲首選通脹指標）低於預期、9 月就業報告顯示勞動力市場幾乎零增長後，CME FedWatch 工具顯示 10 月加息概率已驟降至 18%；與此同時，投資者轉而押注 12 月加息，預計 12 月會議後利率達到 4.00%–4.25% 或更高的概率約為 80%。
前瞻來看，10 月 CPI 報告將是 10 月會議前最後一份關鍵數據；伊朗局勢仍是能源價格上行的主要推手。投資者當前預計美聯儲將加息延續至 2027 年，但勞動力市場走弱、消費支出疲軟（沃爾瑪二季度同店銷售創六年最差）或霍爾木茲海峽完全重開帶來的油價回落，都可能令通脹路徑脫離美聯儲預設軌道。
