RepliCel Life Sciences Inc (TSXV:RP)
RepliCel是一家開發自體細胞療法的再生醫學公司，專門解決正常癒合和功能所需健康細胞缺失引起的 疾病。公司產品3與個人護理跨國巨頭資生堂成功組建了合資公司。
5月29日，加拿大鵝（GOOS.US）發布2019財年年報及第4財季度季報。股價開啟了懸崖跳水式暴跌，跌幅超過30%，市值蒸發超過16億美金，創上市以來最大單日跌幅。倒回短短半年前，加拿大鵝股票如日中天，最高曾突破92加幣，距今市值暴跌近50%。
正值中美貿易關係進入冰點、加拿大不幸躺槍的節骨點，加拿大鵝這一公司名中自帶國家的“國民品牌”大跌，很多解讀自然指向中國因素，畢竟中國國民的買買買撐著各大品牌的半邊天，而近三年冬天北京街頭跑滿加拿大鵝也成為社會熱點話題。
但此次，這只加拿大鵝真的是被中國“殺死”了？大錯特錯！
加拿大鵝儘管成立於1957 年，但近幾年才開始風生水起，在好萊塢影星帶動及社交媒體的發酵下，成為人們追逐的時尚品牌，最早一直以北美為主要市場，連續多年在加拿大本土和北美都保持著超高的增長率。
2017年2月公司上市之後，開始加大全球拓展的步伐。加拿大鵝一直以加拿大、美國、世界其他地區劃分其收入，三駕齊驅，共同鑄成加拿大鵝連續多年超過40%的超高年化增長率。
| 單位：
百萬加幣 |
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 |
| 加拿大 | 72.5 | 75.7 | 95.2 | 155.1 | 228.8 | 293.2 |
| 美國 | 33.6 | 57 | 103.4 | 131.9 | 184.2 | 250.8 |
| 其他國家 | 46 | 85.7 | 92.2 | 116.8 | 178.2 | 286.5 |
| 總收入 | 152.1 | 218.4 | 290.8 | 403.8 | 591.2 | 830.5 |
在“其他國家”一欄中，中國市場一直是公司推進的重點。 2018年5月，加拿大鵝正式宣布大中華區計劃；9月，進駐天貓線上商城；10月，在香港IFC開設精品店；12月，北京旗艦店在中加關係尷尬的狀態下非常低調地開幕，但仍受到消費者的排隊追捧。
此次，加拿大鵝公佈的2019財年最新年報顯示，來自加拿大本土的銷售收入增長28.2%，在美國的銷售收入增長36.3%，而在“其他國家”增長高達60.5%。而且，在公司歷史上首次，來自其他國家的收入幾乎與加拿大本土收入持平。從公司上一財年的戰略佈局來看，“其他國家”中，中國市場首當其衝，成為大鵝收入保持超高增長的主要動力。
那這份看上去還算不錯的年報為何導致股價大幅跳水呢？看看過去幾年公司股價的特點則一目了然：高成長+高估值，而這兩高意味著股價高波動的必然性。
與普通服裝公司及奢侈品公司的股票不同，加拿大鵝的公司股票完全符合成長股特性，超高的成長性支撐著股票的高估值。 2014財年以來，加拿大鵝收入複合增速達到驚人的40%，這一數字在發達國家傳統產業屬於不可想像的高，甚至可以媲美科技股。
我們都知道，當一家成長股的增速開始下滑時，就意味著無法支撐其高估值，股價會在短期內大幅下滑。再看加拿大鵝發布的2019年第四財季季報，截至3月31日的第四財季，公司營收同比增長25%至1.562億加元，低於分析師預期的1.589億加元。這不僅是其2017年3月上市以來首次出現營收不及預期的情況，25%的增速也是上市以來最低。
更為可怕的是，財報中，加拿大鵝預計在未來三年裡，營收增速將大幅放緩至20%左右，這不僅較過去超40%的增速出現腰斬，也低於分析師普遍預期的26%。這些數字對於成長股的打擊是致命的。同時，加拿大鵝還表示，由於將要加大在中國的投資，同時還有新開門店等動作，預計當前財季將會出現較大幅度的虧損。
總而言之，第四季的財報表現不佳，以及新一季預期下跌和全年的謹慎預期等各方面原因，導致加拿大鵝當日的股價暴跌，資本市場正為加拿大鵝的成長性感到擔憂。
儘管此次大跌中國市場不背鍋，但未來，加拿大鵝的走勢依然要看公司在中國地區的銷售增長情況。經過幾年的超高速增長後，加拿大鵝在本土的銷售只可能走向穩定，必須尋求在新興地區的增長點。與其他奢侈品牌相同，中國市場決定著加拿大鵝銷售額能否再上台階。 2018年加拿大鵝在全球共開設5家新店，其中2家在中國，同時開設天貓旗艦店，表明公司已經開始通過擴大在華業務來推動增長。
這次鵝跳水的黑鍋中國肯定不背，相反還為其提供了業績亮點支撐。不過，未來這隻鵝能否恢復往日的風采，還要看其在中國市場的銷售情況。畢竟對奢侈品牌來說，中國市場已頂不止半邊天。
事實上，巨大的中國市場與購買力已經成為諸多公司正待挖掘的金礦。對企業來說，與中國消費市場建立聯繫代表著收入即將躍升的信號。 NAI的客戶企業中，有多家正在與中國建立緊密的合作關係，值得關注。
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