最近，NAI500總裁陳德佳采訪了 Rock Energy (TSX:RE)首席執行官Allen Bey。Allen Bey對最近的油價下跌和Rock Energy的運營狀况進行了評論。
問題1：首先，我想問一個在當前市場環境下每個投資者都想問的問題，在WTI油價處于60美元附近環境下，您是如何運營Rock Energy的？您采取了什麽措施確保您的公司狀態良好？未來6至12個月還將會采取什麽措施？
答：首先，我們在第一季度將資本開支從$9000萬削减至$2500萬，因爲我們擔心債務水平，我們不想看到我們的債務與現金流的比例太高。然後，我們股本募集資本$1500萬充實資産負債表。我們能够將我們的資本開支提高至$4000萬，這是我們現在有的水平。如果油價均值處于$60美元附近，我們的年度債務將爲$5300萬，這一數值還不到第四季度年化現金流的一倍。
我們也從成本方面入手。如果$60的油價成爲常態，我們需要考慮如何能够盈利。因此我們開始考慮資本回收期更短的前景區，努力降低我們的資本成本和運營成本。
例如，在我們的Viking鑽井，我們能够將資本成本從$110萬削减至$85萬。我們正在鑽探下一組鑽井，如果運行良好，內部收益率會達到25-30%。
然後，我們還會審視我們的運營成本、現金成本、利息和權利金成本。
這樣的話，今年我們都圍繞我們的資産負債表做文章，確保我們的債務水平處于低位，只有在可以的時候才會擴張。
問題2：我知道您不是預測油價的，不過，您認爲油價未來兩年走勢是什麽？
答：全球來看，頁岩油的盈虧平衡點大約是$60至$65，這也是當前油價所處的位置。這些資源需要在油價處于$75至$80時才能盈利。我認爲，未來一兩年，油價會開始回到這個水平。請記住，每天全球需要9300萬桶原油，而在當前油價水平沒有人願意勘探和開發原油資源。另外，說到歐佩克的過剩産能。過去歐佩克的過剩産能是500萬至700萬桶，但是現在只有200萬桶。這個信號是，未來一個季度或兩個季度，油價將從$60左右出發，然後回升到令原油行業有理由再投資的價格水平。
問題3：Rock Energy的增長潜力是什麽？爲何投資者應該現在投資Rock Energy？
答：我們第二季度的産量可能將下降至4000桶油當量/天。我們在Mantario啓動EOR項目，控制我們Viking資源區的遞减率。但是，我們一直在鑽探更多的井，六月份已經鑽探了八口井，整個夏季總共將鑽探15口井。因此，到今年年底我們的産量將提升至5000桶油當量/天。假設油價處于$60至$65這一區間，到明年年底我們的産量能够達到6000桶油當量/天。這樣，未來18個月我們能够實現50%的增長，同時維持我們的債務現金流比率低于1。
問題4：您想利用這個低估值的環境收購其他資産嗎？您通常采用什麽標準選擇適合Rock Energy的資産？
答：我們在仔細尋找此類資産，但是不特別積極。我們一直在專注于我們自己的資産，現在我們有800多個鑽探點儲備。
我在尋找新資産時，通常會問三個問題：新的資産優于我們當前的鑽探點嗎？新的資産臨近我們運營資産的核心區域嗎？我買得起嗎？在這樣的大環境下我不想通過股權融資。因此，有這三個問題作爲前提條件，我們在近期收購新資産時會比較保守。
問題5：您認爲投資者在投資初級油氣生産商時應該注意什麽？Rock Energy在同類公司中表現如何？
首先，投資者應該問他們自己，他們認爲油價會下跌至50美元左右還是會上漲至70美元左右。如果投資者想投資初級油氣公司，這是他們需要自己想清楚的第一個問題。第二個問題是應該選擇哪家公司。投資者想挑選債務水平低、資産負債表良好、能够經受住油價處于低位風險的公司。然後，投資者再想這些公司的成本是否較低。Rock就是成本較低的生産商。接下來，投資者應該想，如果油價回升，這些公司的資産能够抓住有利的環境而實現增長嗎？Rock有800多個鑽探點準備著迎接這樣的時刻。
最重要的是，Rock已經再次開始鑽探，而大多數同類公司依然在管理它們的資産負債表。在發展的道路上我們是非常領先的。這也是我們與衆不同之處。
