最近，NAI500总裁陈德佳采访了 Rock Energy (TSX:RE)首席执行官Allen Bey。Allen Bey对最近的油价下跌和Rock Energy的运营状况进行了评论。
问题1：首先，我想问一个在当前市场环境下每个投资者都想问的问题，在WTI油价处于60美元附近环境下，您是如何运营Rock Energy的？您采取了什么措施确保您的公司状态良好？未来6至12个月还将会采取什么措施？
答：首先，我们在第一季度将资本开支从$9000万削减至$2500万，因为我们担心债务水平，我们不想看到我们的债务与现金流的比例太高。然后，我们股本募集资本$1500万充实资产负债表。我们能够将我们的资本开支提高至$4000万，这是我们现在有的水平。如果油价均值处于$60美元附近，我们的年度债务将为$5300万，这一数值还不到第四季度年化现金流的一倍。
我们也从成本方面入手。如果$60的油价成为常态，我们需要考虑如何能够盈利。因此我们开始考虑资本回收期更短的前景区，努力降低我们的资本成本和运营成本。
例如，在我们的Viking钻井，我们能够将资本成本从$110万削减至$85万。我们正在钻探下一组钻井，如果运行良好，内部收益率会达到25-30%。
然后，我们还会审视我们的运营成本、现金成本、利息和权利金成本。
这样的话，今年我们都围绕我们的资产负债表做文章，确保我们的债务水平处于低位，只有在可以的时候才会扩张。
问题2：我知道您不是预测油价的，不过，您认为油价未来两年走势是什么？
答：全球来看，页岩油的盈亏平衡点大约是$60至$65，这也是当前油价所处的位置。这些资源需要在油价处于$75至$80时才能盈利。我认为，未来一两年，油价会开始回到这个水平。请记住，每天全球需要9300万桶原油，而在当前油价水平没有人愿意勘探和开发原油资源。另外，说到欧佩克的过剩产能。过去欧佩克的过剩产能是500万至700万桶，但是现在只有200万桶。这个信号是，未来一个季度或两个季度，油价将从$60左右出发，然后回升到令原油行业有理由再投资的价格水平。
问题3：Rock Energy的增长潜力是什么？为何投资者应该现在投资Rock Energy？
答：我们第二季度的产量可能将下降至4000桶油当量/天。我们在Mantario启动EOR项目，控制我们Viking资源区的递减率。但是，我们一直在钻探更多的井，六月份已经钻探了八口井，整个夏季总共将钻探15口井。因此，到今年年底我们的产量将提升至5000桶油当量/天。假设油价处于$60至$65这一区间，到明年年底我们的产量能够达到6000桶油当量/天。这样，未来18个月我们能够实现50%的增长，同时维持我们的债务现金流比率低于1。
问题4：您想利用这个低估值的环境收购其他资产吗？您通常采用什么标准选择适合Rock Energy的资产？
答：我们在仔细寻找此类资产，但是不特别积极。我们一直在专注于我们自己的资产，现在我们有800多个钻探点储备。
我在寻找新资产时，通常会问三个问题：新的资产优于我们当前的钻探点吗？新的资产临近我们运营资产的核心区域吗？我买得起吗？在这样的大环境下我不想通过股权融资。因此，有这三个问题作为前提条件，我们在近期收购新资产时会比较保守。
问题5：您认为投资者在投资初级油气生产商时应该注意什么？Rock Energy在同类公司中表现如何？
首先，投资者应该问他们自己，他们认为油价会下跌至50美元左右还是会上涨至70美元左右。如果投资者想投资初级油气公司，这是他们需要自己想清楚的第一个问题。第二个问题是应该选择哪家公司。投资者想挑选债务水平低、资产负债表良好、能够经受住油价处于低位风险的公司。然后，投资者再想这些公司的成本是否较低。Rock就是成本较低的生产商。接下来，投资者应该想，如果油价回升，这些公司的资产能够抓住有利的环境而实现增长吗？Rock有800多个钻探点准备着迎接这样的时刻。
最重要的是，Rock已经再次开始钻探，而大多数同类公司依然在管理它们的资产负债表。在发展的道路上我们是非常领先的。这也是我们与众不同之处。
