現在就買入Boston Beer這只股票的三個理由

確實是有資料顯示，美國人在新冠肺炎疫情期間消耗掉的酒精明顯增多。但是很多人不知道的是，價格昂貴的飲料越來越被更多人欣賞，這背後的原因應該與替代性酒精飲料的不斷普及有關。

對於波士頓啤酒Boston Beer (NYSE:SAM) 來說，旗下的硬蘇打水、啤酒和烈性蘋果酒都可被稱為“高端”系列，也就是美國人在過去一年間更傾向於選擇的那種更昂貴的飲料。時至今日，這一趨勢並沒有放緩。這也就是儘管估值處在高位，但是波士頓啤酒今天仍然值得在投資組合中占一席之地的原因。

1.   美式消費：習慣的力量

有報告顯示，就在去年，大約四分之三的美國人表示他們每個月平均飲酒的天數比此前至少多了一天。而且令人意想不到的是，這種變化並不具有普遍性。就拿歐洲來說，除英國外，其他國家在疫情爆發的頭幾個月內酒精消費實際上有所下降。由於波士頓啤酒的銷售對象主要是國內經銷商，消費上升對該公司自然是一大利好。

儘管在美國，有許多餐廳在疫情期間被迫關閉，但該公司2020年的收入為18.5億美元，比2019年增加了39%。今年迄今為止，就算疫情過後經濟重新開放，增值的勢頭還是保持不變。管理層在報告第一季度收益時提高了對全年業績的指導意見，現在預計全年消耗量增長，即分銷商向最終用戶發送產品的速度，在40%至50%之間。調整後的每股收益（EPS）指引被提高到20美元至24美元之間。按中間值計算，這將意味著比2020年增長近42%，這在很大程度上要歸功於該公司的一種相當非傳統的產品。

2. 創新：永遠為下一輪做準備

在Truly硬蘇打水品牌的幫助下，波士頓啤酒經歷了一次增長的復興。管理層聲稱，該飲料在硬蘇打水類別中的市場份額已達到28%，占所有增長的40%。Truly的出貨量在2019年和2020年均增長超過100%。Boston Beer正在快馬加鞭，計劃今年推出Truly冰茶和Truly潘趣酒。

在硬蘇打水走紅之前的幾年，烈性蘋果酒曾是該公司的銷售冠軍。雖然近幾年，其Angry Orchard產品的銷售一直很緩慢，但在2012年推出後，它曾是一個非常受歡迎的快速增長產品。除了替代飲料之外，波士頓啤酒還經常推出與口味、季節和風格相聯繫的新啤酒。2019年，管理層收購了以印度淡味啤酒（IPA）聞名的釀酒廠Dogfish Head。這無疑是兩家大型手工釀酒商之間的一次成功聯姻。IPA在本世紀的第二個十年初幾乎將波士頓啤酒遠遠拋在後面。創始人兼董事會主席Jim Koch曾公開表示不喜歡這種味道，並承認批准了每一種飲料的生產。拋開最近取得的成功不論，但過去十年至少也說明了善變的消費者可以一夜之間改變他們的喜好。

3. 財務狀況：在良好的公司

多年來，該公司一直能夠駕馭不斷變化的消費者口味，並為股東帶來出色的業績。波士頓啤酒的股價在過去十年中上漲了約1000%，甚至在過去20年中上漲了11,000%。儘管收益巨大，但市值只有120億美元，而且沒有債務，在過去五年中，其平均投資資本回報率和資產回報率分別為20%和15%。在這一點上甚至可以與Facebook、Lululemon和Marketaxess等全明星股票相提並論。而與這些股票類似的另一點是，卓越的財務業績並不便宜。

事實上，該股目前的市銷率（PS）和運營現金流的倍數幾乎是大流行之前的三倍。這看起來似乎被瘋狂高估了，但你再看看過去兩年的收入增長了26%和39%。與2014年至2018年2.5%的平均增長相比，這個倍數似乎更加合理。

小酌怡情

當年波士頓啤酒剛剛成立時，手工釀制啤酒還沒有成為主流。到1983年，美國排名前六家的啤酒製造商佔據了90%的市場份額。到今天，手工啤酒行業可以說是全美最擁擠、最分門別類的消費市場之一。

隨著波士頓啤酒繼續完善其產品供應，同時涵蓋更多消費者的口味。無論消費習慣如何變化，這都應該能保證穩定收入。這不是一隻便宜的股票，但它確實滿足可以讓股東在長期內獲得巨大收益的所有條件。

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